3월 31일, 오픈AI가 이번 자금 조달 라운드를 공식 마감했다. 1220억 달러, 기업가치 8520억 달러 — 비상장 기업 중 이 규모를 달성한 사례는 역사상 없었다.
누가 자금을 대고 있나
세 가지 주요 플레이어: 아마존 500억 달러, 엔비디아 300억 달러, 소프트뱅크 300억 달러.
아마존의 500억 달러에는 세부 사항이 있다 — 350억 달러에는 조건이 붙어 있으며, 조건은 오픈AI가 IPO를 완료하거나 AGI(범용 인공지능)를 달성하는 것이다. 다시 말해, 아마존은 두 가지 결과 중 하나에 베팅하고 있다. 오픈AI가 상장하거나 실제로 범용 지능을 구축하는 것이다. 둘 다 작은 베팅이 아니다.
소프트뱅크의 300억 달러는 무담보 브리지론이며, 기간은 12개월이다. 손정의의 스타일 — 빠르게 진입하고 빠르게 빠져나간다.
또한 이전에는 거의 볼 수 없었던 움직임도 있다. 오픈AI가 처음으로 개인 투자자 채널을 열었고, 은행을 통해 30억 달러 이상의 개인 투자를 모금했다. 일반 투자자는 회사 상장 전에 매수할 수 있다 — 이는 IPO를 위한 준비 운동이기도 하다.
1차 시장의 주요 기관 투자자들도 AI 업계의 명단 그 자체다. a16z, Sequoia, Thrive Capital, Coatue, BlackRock, Blackstone, Tiger Global — 이름을 댈 수 있는 업체는 거의 모두 참여했다.
오픈AI의 현재 재무 상황
월 매출 20억 달러, ChatGPT 주간 활성 사용자 9억 명, 유료 구독자 5000만 명 이상, 기업 고객이 전체 매출의 40% 이상을 차지한다.
이 수치는 2023년에는 거의 상상할 수 없었던 것이다. 당시 오픈AI의 연간 매출은 수억 달러에 불과했다. 3년 만에 폭발적인 성장을 이뤘다.
IPO 진행 중
로이터 통신에 따르면 가장 빠른 시기는 2026년 하반기이며, 평가액 목표는 1조 달러다.
현재 포스트머니 평가액 8520억 달러를 고려하면 IPO까지는 시간이 더 필요할 수 있지만, 방향은 명확하다. 오픈AI 자체는 발표에서 다음과 같이 밝혔다.
이런 순간은 자주 오지 않습니다. 지난 세대에서는 자본 시장이 현대 경제를 정의하는 인프라 — 전력, 고속도로, 인터넷 — 를 구축하는 데 도움을 주었습니다. 이번에도 그런 순간입니다.
이 표현은 자금 조달 설명을 넘어 역사적 위치 선언처럼 읽힌다.
이 평가액은 합리적인가
월 매출 20억 달러는 연간 약 240억 달러로 환산된다. 8520억 달러를 240억 달러로 나누면 PER은 약 35배다.
고성장 기술 기업에게 35배는 터무니없는 수치는 아니다. 하지만 이는 현재 수익을 기준으로 계산한 것이다. 문제는 다음과 같다.
- 오픈AI의 지출 규모도 마찬가지로 엄청나다. 컴퓨팅 파워, 데이터센터, 인재 — 매년 소진하는 자금이 버는 돈에 뒤지지 않는다.
- 경쟁이 심화되고 있다. Google, Anthropic, Meta 모두 만만치 않은 상대다.
- 규제 리스크도 커지고 있다. EU와 미국 모두 주시하고 있다.
낙관론자들은 말할 것이다. 이는 현재의 이익 배수가 아니라 향후 5~10년에 베팅하는 것이라고. 비관론자들은 말할 것이다. 역사상 모든 '이번에는 다르다'는 이야기는 비슷한 결말을 맞았다고.
자금 사용처
공식 설명: AI 칩, 데이터센터 확장, 최고 인재 채용.
실제로 이번 자금 조달 규모는 자금 소진 범위를 넘어선다 — 인프라 독점 구축에 더 가깝다. 충분한 컴퓨팅 파워를 장악한 자가 차세대 AI 훈련의 입장권을 쥐게 된다.
Stargate 프로젝트 — 오픈AI, 오라클, 소프트뱅크가 공동으로 추진하는 데이터센터 건설 계획 — 은 이러한 방향의 구체적인 구현이다.
출처: OpenAI raises $122 billion at an $852 billion valuation, closing largest funding round in history (Yahoo Finance); OpenAI, not yet public, raises $3B from retail investors in monster $122B fund raise (TechCrunch); CocoLoop; OpenAI raises $122 billion to accelerate the next phase of AI (OpenAI 공식 블로그)