Em 31 de março, a OpenAI fechou oficialmente esta rodada de financiamento. US$ 122 bilhões, avaliação de US$ 852 bilhões — nunca uma empresa privada havia alcançado essa escala na história.
Quem está pagando
Três protagonistas: Amazon US$ 50 bilhões, Nvidia US$ 30 bilhões, SoftBank US$ 30 bilhões.
Nos US$ 50 bilhões da Amazon há um detalhe — US$ 35 bilhões são condicionais, condicionados à conclusão do IPO pela OpenAI ou à conquista de AGI (Inteligência Artificial Geral). Em outras palavras, a Amazon está apostando em uma coisa: ou a OpenAI abre capital, ou realmente cria inteligência geral. Ambas não são apostas pequenas.
Os US$ 30 bilhões da SoftBank são um empréstimo-ponte sem garantia, com prazo de 12 meses. O estilo de Masayoshi Son: rápido para entrar e sair.
Houve também uma operação raramente vista antes: a OpenAI abriu pela primeira vez um canal para investidores de varejo, captando mais de US$ 3 bilhões de investidores individuais por meio de bancos. Investidores comuns podem comprar antes do IPO da empresa — isso também serve como aquecimento para o IPO.
As principais instituições do mercado primário são praticamente o catálogo de nomes do mundo da IA: a16z, Sequoia, Thrive Capital, Coatue, BlackRock, Blackstone, Tiger Global… praticamente todos os nomes conhecidos estão presentes.
Situação financeira atual da OpenAI
Receita mensal de US$ 2 bilhões, ChatGPT tem 900 milhões de usuários ativos semanais, mais de 50 milhões de assinantes pagantes, clientes corporativos já representam mais de 40% da receita total.
Esses números eram quase inimagináveis em 2023, quando a receita anual da OpenAI era de alguns bilhões. Três anos, crescimento explosivo.
IPO a caminho
Segundo a Reuters, o mais cedo possível é o segundo semestre de 2026. A meta de avaliação é de US$ 1 trilhão.
Considerando a avaliação pós-financiamento atual de US$ 852 bilhões, pode levar algum tempo até o IPO, mas a direção é clara. A própria OpenAI disse em seu comunicado:
Momentos como este não são comuns. Nas gerações passadas, os mercados de capital ajudaram a construir a infraestrutura que define a economia moderna — eletricidade, rodovias, internet. Desta vez, é novamente um desses momentos.
Essa redação não é apenas uma explicação de captação de recursos, parece mais uma declaração de posicionamento histórico.
Essa avaliação é razoável
Receita mensal de US$ 2 bilhões, anualizada em cerca de US$ 240 bilhões. US$ 852 bilhões divididos por US$ 240 bilhões, o P/L é de aproximadamente 35 vezes.
Para uma empresa de tecnologia de alto crescimento, 35 vezes não é absurdo, mas isso é calculado com base na receita atual. O problema é:
- Os gastos da OpenAI são igualmente impressionantes. Poder computacional, data centers, talentos — a queima de caixa anual não é menor que o ganho
- A concorrência está aumentando, Google, Anthropic, Meta não são adversários fáceis
- Os riscos regulatórios estão crescendo, a UE e os EUA estão de olho
Os otimistas dirão: esta é uma aposta nos próximos cinco a dez anos, não nos múltiplos de lucro atuais. Os pessimistas dirão: na história, toda história de "desta vez é diferente" teve um final bastante semelhante.
Para que serve o dinheiro
Declaração oficial: chips de IA, expansão de data centers, recrutamento de talentos de ponta.
Na realidade, a escala desta rodada de financiamento já ultrapassou o âmbito da queima de caixa — parece mais a construção de uma posição de monopólio de infraestrutura: quem controla poder computacional suficiente, detém o ingresso para a próxima geração de treinamento de IA.
O projeto Stargate (o plano conjunto de construção de data centers da OpenAI, Oracle e SoftBank) é a materialização concreta dessa direção.
Fontes de referência: OpenAI raises $122 billion at an $852 billion valuation, closing largest funding round in history (Yahoo Finance); OpenAI, not yet public, raises $3B from retail investors in monster $122B fund raise (TechCrunch); CocoLoop, OpenAI raises $122 billion to accelerate the next phase of AI (Blog oficial da OpenAI)