Le 31 mars, OpenAI a officiellement clôturé ce tour de financement. 122 milliards de dollars, valorisation de 852 milliards — jamais une entreprise non cotée n'avait atteint cette ampleur dans l'histoire.
Qui met l'argent
Trois protagonistes : Amazon 50 milliards, Nvidia 30 milliards, SoftBank 30 milliards.
Dans les 50 milliards d'Amazon, il y a un détail — 35 milliards sont conditionnels, conditionnés à la réalisation de l'IPO par OpenAI ou à l'obtention de l'AGI (Intelligence Artificielle Générale). En d'autres termes, Amazon parie sur une chose : soit OpenAI entre en bourse, soit elle crée réellement une intelligence générale. Les deux ne sont pas de petits paris.
Les 30 milliards de SoftBank sont un prêt relais non garanti, d'une durée de 12 mois. Le style de Masayoshi Son : rapide à l'entrée et à la sortie.
Il y a aussi eu une opération rarement vue auparavant : OpenAI a ouvert pour la première fois un canal aux investisseurs particuliers, levant plus de 3 milliards de dollars auprès d'investisseurs individuels via des banques. Les investisseurs ordinaires peuvent acheter avant l'introduction en bourse de l'entreprise — cela sert également d'échauffement pour l'IPO.
Les principales institutions du marché primaire sont pratiquement le bottin mondial de l'IA : a16z, Sequoia, Thrive Capital, Coatue, BlackRock, Blackstone, Tiger Global… pratiquement tous les noms connus sont présents.
Situation financière actuelle d'OpenAI
Revenus mensuels de 2 milliards de dollars, ChatGPT compte 900 millions d'utilisateurs actifs hebdomadaires, plus de 50 millions d'abonnés payants, les clients entreprises représentent déjà plus de 40 % du chiffre d'affaires total.
Ces chiffres étaient presque inimaginables en 2023, lorsque le chiffre d'affaires annuel d'OpenAI était de quelques milliards. Trois ans, une croissance explosive.
IPO en route
Selon Reuters, le plus tôt possible est le second semestre 2026. L'objectif de valorisation est de 1 000 milliards de dollars.
Compte tenu de la valorisation post-financement actuelle de 852 milliards, il pourrait falloir un certain temps avant l'IPO, mais la direction est claire. OpenAI elle-même a déclaré dans son communiqué :
De tels moments ne sont pas fréquents. Dans les générations passées, les marchés financiers ont aidé à construire les infrastructures qui définissent l'économie moderne — l'électricité, les autoroutes, Internet. Cette fois, c'est à nouveau un de ces moments.
Cette formulation n'est pas seulement une explication de levée de fonds, elle ressemble davantage à une déclaration de positionnement historique.
Cette valorisation est-elle raisonnable
Revenus mensuels de 2 milliards, annualisés à environ 240 milliards de dollars. 852 milliards divisés par 240 milliards, le ratio P/E est d'environ 35 fois.
Pour une entreprise technologique à forte croissance, 35 fois n'est pas déraisonnable, mais cela est calculé sur la base des revenus actuels. Le problème est :
- Les dépenses d'OpenAI sont tout aussi impressionnantes. Puissance de calcul, centres de données, talents — chaque année, la consommation d'argent n'est pas inférieure aux gains
- La concurrence s'intensifie, Google, Anthropic, Meta ne sont pas des adversaires faciles
- Les risques réglementaires augmentent, l'UE et les États-Unis surveillent de près
Les optimistes diront : c'est un pari sur les cinq à dix prochaines années, pas sur les multiples de bénéfices actuels. Les pessimistes diront : dans l'histoire, chaque histoire de « cette fois, c'est différent » a eu une fin assez similaire.
À quoi sert l'argent
Déclaration officielle : puces IA, expansion des centres de données, recrutement de talents de pointe.
En réalité, l'ampleur de ce tour de financement a déjà dépassé le cadre de la simple consommation d'argent — cela ressemble davantage à la construction d'une position de monopole d'infrastructure : celui qui contrôle suffisamment de puissance de calcul détient le ticket d'entrée pour la prochaine génération d'entraînement de l'IA.
Le projet Stargate (le plan conjoint de construction de centres de données d'OpenAI, Oracle et SoftBank) est la concrétisation de cette direction.
Sources de référence : OpenAI raises $122 billion at an $852 billion valuation, closing largest funding round in history (Yahoo Finance) ; OpenAI, not yet public, raises $3B from retail investors in monster $122B fund raise (TechCrunch) ; CocoLoop, OpenAI raises $122 billion to accelerate the next phase of AI (Blog officiel d'OpenAI)