アリババグループは2027会計年度第1四半期の決算を発表した。総収入は2689億5000万元で前年同期比9%増、親会社株主に帰属する純利益は105億3700万元で前年同期比76%減、調整後純利益は207億2000万元だった。
損益計算書上の落差は決して小さくないが、市場が注目しているのはもう一つの数字であり、そちらは上向きに動いている。
クラウド事業、22四半期ぶりの高成長
アリババクラウドの外部商用化収入は前年同期比45%増となり、この伸び率は22四半期ぶりの高水準となった。AIクラウド・コンピューティングサービス収入は484億3700万元に達し、そのうちAI関連製品収入は123億7600万元で、12四半期連続で前年同期比3桁成長を維持している。
この2つの数字は分けて見る必要がある。484億3700万元は算力(コンピューティングパワー)の賃貸・販売とAIクラウドサービスをひとまとめにした大きな器であり、123億7600万元はその中のより狭い範囲、モデル側の製品収入を指し、大まかに計算すると全体の4分の1程度を占める。残りの4分の3は依然として算力の販売だ。この構成は、中国のクラウド事業者における今回のAI収入が主にインフラのレンタルから来ており、モデル自体を直接マネタイズする部分はまだ立ち上がり段階にあることを示している。
呉泳銘CEOは決算説明の中で、今四半期は力強い業績を達成し、フルスタックのAI能力が商用化のリターンを継続的にもたらしていると述べた。
親会社株主純利益と調整後純利益、100億元の差
105億3700万元と207億2000万元の差は、調整後の計算に含まれない損益部分から生じている。決算資料ではこの部分を項目別に分解していないため、理由を推測すべきではない。確実に言えるのは一点のみだ。親会社株主帰属ベースで計算すると、今四半期の純利益率は概算で約3.9%となり、四半期売上高が2700億元近い企業としてはかなり薄い水準だ。
同時期の開示では、即時小売(インスタントリテール)収入も前年同期比45%増だった。この事業への投資規模についても、決算資料では個別に開示されていない。
算力側は納期短縮を進める
収入の数字以上に戦略的な意図を物語るのは、いくつかの運用指標だ。
平頭哥(T-Head)の自社開発体制は現在、GPU、CPU、ネットワークチップをカバーしており、最新世代のAIプロセッサー「真武M890」もラインアップに加わった。真武シリーズのチップはアリババクラウドを通じて自動運転、インターネット、金融など20以上の業界に導入され、商用顧客数は650社を超えている。
大規模AIデータセンターの構築サイクルは100日にまで短縮された。同社は、自社開発のモジュール型データセンターの生産効率が今年中に2倍以上に伸びるとしている。この点が示しているのは供給側の制約であり、需要側に注文が不足しているわけではなく、不足しているのはサーバールームの電源投入速度だ。
モデル側のデータも決算資料に盛り込まれている。Qwenシリーズの世界累計ダウンロード数は30億回を超え、派生モデルは30万個以上に達した。千問(Qwen)アプリは2億5000万人のユーザーにAIショッピング体験をもたらしている。オープンモデルのダウンロード数自体は直接収入を生まないが、これを決算発表に盛り込むことは、クラウド事業のエコシステム上の立ち位置を裏付ける役割を果たしている。
次の四半期で見るべきポイント
45%という成長率を維持できるかどうかが最初の焦点だ。クラウド収入の加速はすでに数四半期続いており、比較対象となる基数は上がり続けている。一方で算力供給はデータセンターの構築とチップの生産能力に制約されており、100日という構築サイクルの短縮自体がこの課題を解決するための取り組みでもある。
2つ目は利益回復のペースだ。親会社株主帰属純利益が前年同期比で4分の3減った以上、市場は調整後ベースの推移や、EC・即時小売への投資がいつピークを迎えるかにより注目するだろう。
アリババは自社の立ち位置をフルスタックに定めている。チップ、データセンター、クラウド、モデル、アプリケーションまでを一気通貫で手がける。この経路の利点は各レイヤーの利益を自社で取り込めることだが、代償として各レイヤーで先に資金を投じる必要がある。今四半期の決算は、この賭けの中間請求書と言える。
参考資料：アリババグループ四半期決算発表、CocoLoop、今四半期の決算を報じた複数の経済メディア。総収入、親会社株主帰属純利益の前年同期比、AIクラウド・コンピューティングサービスおよびAI関連製品の2つの収入区分について、いずれも2つの公開データソースで相互確認済み。