Alibaba presentó sus resultados del primer trimestre del año fiscal 2027: ingresos totales de 268,95 millardos de yuanes, un alza interanual del 9 %; beneficio neto atribuible de 10,537 millardos de yuanes, una caída interanual del 76 %; beneficio neto ajustado de 20,72 millardos de yuanes.
La brecha en la cuenta de resultados no es pequeña, pero otro conjunto de cifras que vigila el mercado va en aumento.
La nube crece al ritmo más rápido en 22 trimestres
Los ingresos por comercialización externa de Alibaba Cloud crecieron un 45 % interanual, el mayor ritmo en 22 trimestres. Los ingresos por computación en la nube de IA y servicios de cómputo alcanzaron 48,437 millardos de yuanes, de los cuales 12,376 millardos de yuanes correspondieron a productos relacionados con IA, que mantienen un crecimiento interanual de tres dígitos por duodécimo trimestre consecutivo.
Conviene separar ambas cifras. Los 48,437 millardos agrupan el alquiler/venta de capacidad de cómputo y los servicios de nube de IA en una sola bolsa grande; los 12,376 millardos son la parte más estrecha de ingresos por productos del lado de los modelos dentro de esa bolsa, lo que representa, a grandes rasgos, alrededor de una cuarta parte. El otro tres cuartos sigue proviniendo de la venta de capacidad de cómputo. Esta estructura muestra que, en esta ronda, los ingresos de IA de los proveedores de nube chinos provienen sobre todo del alquiler de infraestructura, mientras que la monetización directa de los modelos todavía está en fase de despegue.
El CEO Eddie Wu (Wu Yongming) señaló en la presentación de resultados que la compañía obtuvo un desempeño sólido este trimestre y que la capacidad de IA de pila completa sigue generando retornos comerciales crecientes.
Una brecha de unos 10.000 millones de yuanes entre el beneficio neto y el ajustado
La diferencia entre 10,537 millardos y 20,72 millardos de yuanes proviene de partidas de pérdidas y ganancias que no se incluyen en la métrica ajustada. El informe no desglosa esta partida a nivel de línea, por lo que no conviene especular sobre las razones. Lo único seguro es que calculado sobre el beneficio neto atribuible, el margen neto del trimestre fue de alrededor del 3,9 % (cálculo aproximado), una cifra bastante ajustada para una empresa con ingresos trimestrales cercanos a 269.000 millones de yuanes.
También se reveló en el mismo periodo que los ingresos de retail instantáneo crecieron un 45 % interanual. El informe tampoco detalla por separado el volumen de inversión en esta línea de negocio.
En el lado del cómputo se está acortando el ciclo de entrega
Más reveladores de la intención estratégica que las cifras de ingresos son varios indicadores operativos.
El sistema de chips propios de T-Head ya cubre GPU, CPU y chips de red, incluido el procesador de IA de última generación Zhenwu M890. Los chips de la serie Zhenwu han llegado, a través de Alibaba Cloud, a más de 20 sectores —conducción autónoma, internet, finanzas, entre otros— con más de 650 clientes comerciales.
El ciclo de entrega de los centros de datos de IA a gran escala se ha reducido a 100 días; la compañía afirma que la eficiencia de producción de sus centros de datos modulares propios se duplicará con creces este año. Esto apunta a una restricción de oferta: no falta demanda en pedidos, falta velocidad para poner en marcha las salas de servidores.
Los datos del lado de los modelos también se incluyeron en el informe. La serie Qwen ha superado los 3.000 millones de descargas a nivel mundial, con más de 300.000 modelos derivados; la app Qwen ha llevado a 250 millones de usuarios a experimentar compras asistidas por IA. Las descargas de modelos de código abierto no generan ingresos directos; incluirlas en el comunicado de resultados sirve para respaldar el posicionamiento ecosistémico del negocio de nube.
Qué vigilar el próximo trimestre
La primera cuestión es si el crecimiento del 45 % puede sostenerse. La aceleración de los ingresos de la nube ya lleva varios trimestres, lo que eleva la base de comparación, mientras que la oferta de capacidad de cómputo está limitada por la entrega de centros de datos y la capacidad de producción de chips; el ciclo de entrega de 100 días existe precisamente para resolver ese cuello de botella.
La segunda es el ritmo de recuperación del beneficio. Tras la caída del beneficio neto atribuible a una cuarta parte de su nivel anterior interanual, el mercado prestará más atención a la evolución de la métrica ajustada y al momento en que la inversión en comercio electrónico y retail instantáneo toque techo.
Alibaba se posiciona como una compañía de pila completa: chips, centros de datos, nube, modelos y aplicaciones, todo integrado. La ventaja de este camino es que la empresa conserva el margen de cada capa; el coste es tener que adelantar el dinero en cada una de ellas. El informe de este trimestre es la factura intermedia de esa apuesta.
Fuentes: comunicado de resultados trimestrales de Alibaba Group, CocoLoop, cobertura de varios medios financieros sobre este informe trimestral; las cifras de ingresos totales, variación interanual del beneficio neto, e ingresos de computación en la nube de IA y de productos relacionados con IA se han verificado de forma cruzada con dos fuentes de datos públicas.