Alibaba Group mengumumkan hasil kuartal pertama tahun fiskal 2027: total pendapatan 268,95 miliar yuan, naik 9% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih yang diatribusikan ke pemegang saham induk 10,537 miliar yuan, turun 76% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih yang disesuaikan 20,72 miliar yuan.
Selisih di laporan laba rugi ini cukup besar, tetapi pasar justru memperhatikan kumpulan angka lain yang justru sedang naik.
Bisnis cloud catat pertumbuhan tercepat dalam 22 kuartal
Pendapatan komersialisasi eksternal Alibaba Cloud tumbuh 45% dibanding tahun sebelumnya, laju pertumbuhan tercepat dalam 22 kuartal. Pendapatan layanan cloud dan komputasi AI mencapai 48,437 miliar yuan, di mana pendapatan produk terkait AI mencapai 12,376 miliar yuan — pertumbuhan tiga digit dibanding tahun sebelumnya yang berlangsung selama dua belas kuartal berturut-turut.
Kedua angka ini perlu dilihat secara terpisah. Angka 48,437 miliar yuan mencakup keseluruhan, yaitu penyewaan dan penjualan daya komputasi yang digabung dengan layanan cloud AI, sedangkan 12,376 miliar yuan adalah bagian yang lebih sempit di dalamnya, yaitu pendapatan produk sisi model, kira-kira seperempat dari total secara kasar. Tiga perempat sisanya masih berupa penjualan daya komputasi. Struktur ini menunjukkan bahwa pendapatan AI penyedia cloud Tiongkok pada putaran ini masih terutama berasal dari penyewaan infrastruktur, sementara monetisasi langsung dari model itu sendiri masih dalam tahap awal.
CEO Eddie Wu (Wu Yongming), dalam paparan hasil kinerja, menyebut kuartal ini mencatat kinerja yang kuat, dengan kemampuan AI full-stack perusahaan terus memberikan imbal hasil komersialisasi yang meningkat.
Selisih 10 miliar yuan antara laba bersih dan laba yang disesuaikan
Selisih antara laba bersih 10,537 miliar yuan dan laba yang disesuaikan 20,72 miliar yuan berasal dari pos-pos yang tidak masuk dalam basis perhitungan yang disesuaikan. Laporan keuangan tidak merinci bagian ini hingga ke tingkat pos, sehingga tidak tepat untuk menebak-nebak alasannya. Yang bisa dipastikan hanya satu hal: berdasarkan basis laba bersih yang diatribusikan ke pemegang saham induk, margin laba bersih kuartal ini sekitar 3,9% secara kasar — tergolong tipis untuk perusahaan dengan pendapatan kuartalan mendekati 270 miliar yuan.
Pada periode yang sama juga diungkapkan bahwa pendapatan ritel instan (instant retail) tumbuh 45% dibanding tahun sebelumnya. Skala investasi untuk lini bisnis ini juga tidak dirinci secara terpisah dalam laporan.
Sisi komputasi tengah memangkas siklus pengiriman
Lebih dari sekadar angka pendapatan, beberapa indikator operasional justru lebih mencerminkan arah strategi perusahaan.
Sistem pengembangan chip internal T-Head kini mencakup GPU, CPU, dan chip jaringan, termasuk prosesor AI generasi terbaru, Zhenwu M890. Chip seri Zhenwu telah masuk ke lebih dari 20 industri melalui Alibaba Cloud — termasuk kendaraan otonom, internet, dan keuangan — dengan lebih dari 650 pelanggan komersial.
Siklus pembangunan pusat data AI skala besar telah dipangkas menjadi 100 hari, dan perusahaan menyebut efisiensi kapasitas produksi pusat data modular buatan sendiri akan tumbuh lebih dari dua kali lipat tahun ini. Ini menunjuk pada keterbatasan pasokan: sisi permintaan tidak kekurangan pesanan, yang kurang adalah kecepatan menyalakan listrik di ruang server.
Data sisi model juga dimasukkan ke dalam laporan keuangan. Total unduhan global keluarga model Qwen telah melampaui 3 miliar kali, dengan lebih dari 300.000 model turunan; aplikasi Qwen telah mendorong 250 juta pengguna mencoba pengalaman belanja berbasis AI. Jumlah unduhan model open-source tidak menghasilkan pendapatan langsung, tetapi mencantumkannya dalam pengumuman kinerja berfungsi untuk memperkuat posisi ekosistem di balik bisnis cloud.
Yang perlu diperhatikan pada kuartal berikutnya
Apakah laju pertumbuhan 45% bisa dipertahankan menjadi pertanyaan pertama. Akselerasi pendapatan cloud sudah berlangsung selama beberapa kuartal, dan basisnya semakin tinggi, sementara pasokan daya komputasi dibatasi oleh pembangunan pusat data dan kapasitas produksi chip — siklus pengiriman 100 hari itu sendiri adalah upaya untuk mengatasi masalah ini.
Yang kedua adalah kecepatan pemulihan laba. Setelah laba bersih yang diatribusikan ke pemegang saham induk terpangkas tiga perempat dibanding tahun lalu, pasar akan lebih memperhatikan arah basis yang disesuaikan, serta kapan investasi di e-commerce dan ritel instan mencapai puncaknya.
Alibaba menempatkan posisinya pada strategi full-stack: chip, pusat data, cloud, model, hingga aplikasi dikerjakan dalam satu rantai. Keuntungan dari jalur ini adalah margin di setiap lapisan bisa diambil sendiri, tetapi konsekuensinya setiap lapisan harus dibiayai lebih dulu. Laporan kuartal ini adalah tagihan sementara dari taruhan tersebut.
Sumber: pengumuman hasil kinerja kuartalan Alibaba Group, CocoLoop, serta liputan berbagai media keuangan atas laporan kuartal ini; total pendapatan, perubahan laba bersih yang diatribusikan ke pemegang saham induk dibanding tahun sebelumnya, serta pendapatan pada dua kategori layanan cloud dan komputasi AI serta produk terkait AI, semuanya telah diverifikasi silang dengan dua sumber data publik.