Alibaba vừa công bố kết quả kinh doanh quý I năm tài chính 2027: tổng doanh thu đạt 268,95 tỷ nhân dân tệ, tăng 9% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ đạt 10,537 tỷ nhân dân tệ, giảm 76% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 20,72 tỷ nhân dân tệ.
Khoảng cách trên báo cáo lợi nhuận không hề nhỏ, nhưng một nhóm số liệu khác mà thị trường đang theo dõi lại đi lên.
Mảng đám mây tăng nhanh nhất trong 22 quý
Doanh thu thương mại hóa từ bên ngoài của Alibaba Cloud tăng 45% so với cùng kỳ, mức tăng trưởng cao nhất trong 22 quý. Doanh thu điện toán đám mây AI và dịch vụ tính toán đạt 48,437 tỷ nhân dân tệ, trong đó doanh thu các sản phẩm liên quan đến AI đạt 12,376 tỷ nhân dân tệ, duy trì mức tăng trưởng ba chữ số so với cùng kỳ trong 12 quý liên tiếp.
Cần tách riêng hai cách tính này. Con số 48,437 tỷ là tổng gộp giữa cho thuê/bán năng lực tính toán và dịch vụ đám mây AI, còn 12,376 tỷ là phần doanh thu sản phẩm phía mô hình hẹp hơn nằm trong đó, ước tính chiếm khoảng một phần tư. Ba phần tư còn lại vẫn đến từ việc bán năng lực tính toán. Cơ cấu này cho thấy doanh thu AI của các hãng đám mây Trung Quốc trong đợt này chủ yếu đến từ việc cho thuê hạ tầng, còn phần thu tiền trực tiếp từ mô hình vẫn đang trong giai đoạn tăng tốc.
CEO Eddie Wu (Ngô Vịnh Minh) cho biết trong phần trình bày kết quả kinh doanh rằng công ty đã đạt kết quả kinh doanh mạnh mẽ trong quý này, và năng lực AI toàn chuỗi đang mang lại lợi nhuận thương mại hóa ngày càng tăng.
Chênh lệch một trăm tỷ giữa lợi nhuận ròng và lợi nhuận điều chỉnh
Khoảng cách giữa 10,537 tỷ và 20,72 tỷ đến từ phần lãi lỗ không được tính vào cách tính đã điều chỉnh. Báo cáo tài chính không tách khoản này đến từng mục cụ thể, do đó không nên tự suy diễn lý do thay công ty. Điều duy nhất có thể khẳng định là: tính theo lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ, biên lợi nhuận ròng quý này vào khoảng 3,9% (ước tính), một mức khá mỏng đối với một công ty có doanh thu quý gần 269 tỷ nhân dân tệ.
Cùng kỳ công bố, doanh thu bán lẻ tức thời cũng tăng 45% so với cùng kỳ. Quy mô đầu tư cho mảng kinh doanh này cũng không được liệt kê riêng trong báo cáo.
Phía năng lực tính toán đang rút ngắn chu kỳ giao hàng
Còn hơn cả các con số doanh thu, một vài chỉ số vận hành mới thực sự cho thấy ý đồ chiến lược.
Hệ thống tự nghiên cứu chip của T-Head (Bình Đầu Ca) hiện đã bao phủ GPU, CPU và chip mạng, trong đó có bộ xử lý AI thế hệ mới nhất Zhenwu M890. Dòng chip Zhenwu đã thông qua Alibaba Cloud thâm nhập hơn 20 ngành, từ xe tự hành, internet đến tài chính, với hơn 650 khách hàng thương mại.
Chu kỳ giao hàng của các trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn được rút ngắn xuống còn 100 ngày, công ty cho biết hiệu suất sản xuất của các trung tâm dữ liệu module tự nghiên cứu năm nay sẽ tăng hơn gấp đôi. Điều này cho thấy vấn đề nằm ở nguồn cung: phía nhu cầu không thiếu đơn hàng, cái thiếu là tốc độ đưa phòng máy vào vận hành.
Dữ liệu phía mô hình cũng được đưa vào báo cáo. Tổng lượt tải về trên toàn cầu của dòng Qwen vượt 3 tỷ lượt, với hơn 300.000 mô hình phái sinh; Qwen App đã thúc đẩy 250 triệu người dùng trải nghiệm mua sắm bằng AI. Lượt tải mô hình mã nguồn mở không tạo ra doanh thu trực tiếp, việc đưa nó vào công bố kết quả kinh doanh có tác dụng củng cố vị thế hệ sinh thái cho mảng kinh doanh đám mây.
Quý tới cần theo dõi điều gì
Câu hỏi đầu tiên là liệu mức tăng trưởng 45% có duy trì được không. Đà tăng tốc của doanh thu đám mây đã kéo dài vài quý, nền so sánh đang cao dần lên, trong khi nguồn cung năng lực tính toán bị giới hạn bởi tốc độ giao phòng máy và năng lực sản xuất chip — chu kỳ giao hàng 100 ngày chính là để giải bài toán này.
Vấn đề thứ hai là nhịp độ phục hồi lợi nhuận. Sau khi lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ giảm còn một phần tư so với cùng kỳ, thị trường sẽ chú ý nhiều hơn đến diễn biến của lợi nhuận điều chỉnh, cũng như thời điểm đầu tư cho thương mại điện tử và bán lẻ tức thời đạt đỉnh.
Alibaba xác định vị trí của mình theo hướng toàn chuỗi: chip, phòng máy, đám mây, mô hình, ứng dụng — làm liền một mạch. Lợi thế của con đường này là mỗi lớp đều có thể tự nắm biên lợi nhuận, còn cái giá phải trả là mỗi lớp đều phải bỏ tiền ra trước. Báo cáo quý này chính là hóa đơn giữa kỳ cho canh bạc đó.
Nguồn tham khảo: Thông cáo kết quả kinh doanh quý của Tập đoàn Alibaba, CocoLoop, các bài đưa tin của nhiều hãng truyền thông tài chính về báo cáo quý này; số liệu tổng doanh thu, mức tăng/giảm lợi nhuận ròng theo năm, doanh thu điện toán đám mây AI và dịch vụ tính toán cùng doanh thu sản phẩm liên quan đến AI đều đã được đối chiếu chéo từ hai nguồn dữ liệu công khai.