昨年の今頃、DeepSeekがモデルをリリースすると、世界のハイテク株が総崩れし、「ブラックスワン」と呼ばれた。
今年、V4が登場した。市場の反応：まあまあ。
1.6兆パラメータのオープンソース新王者、誰も驚かない
4月24日、DeepSeekはV4シリーズをHugging Faceに公開した。2つのバージョン：
| モデル | 総パラメータ | アクティブパラメータ | コンテキスト |
|---|---|---|---|
| V4 Pro | 1.6兆 | 49億 | 100万トークン |
| V4 Flash | 284億 | 13億 | 100万トークン |
V4 Proは、Kimi K2.6の1.1兆、自社のV3.2の6710億を大きく引き離し、「世界最大のオープンウェイトモデル」の座を確固たるものにした。
価格設定はさらに攻撃的だ。V4 Flashは入力$0.14、出力$0.28（100万トークンあたり）、V4 Proは入力$0.145、出力$3.48。OpenAI、Google、Anthropicの同等モデルをいずれも下回る。
ベンチマークは？TechCrunchの報道は率直だ。推論ベンチマークではV4は「トップモデルとの差をほぼ埋めた」とされ、知識テストではGPT-5.4とGemini 3.1 Proに「やや遅れ」、全体としてフロンティアモデルに約3〜6ヶ月遅れている。コーディングコンペではGPT-5.4と互角に渡り合っている。
しかし香港株は今回動かなかった
4月27日、DeepSeek V4リリース後最初の取引日、市場のセンチメントは昨年とは全く異なるものだった。
Reutersの報道で、Omdiaのチーフアナリスト、Lian Jye Su氏は冷静に述べている：
「今回のリリースはかなり予測可能な道筋をたどっています。モデルアーキテクチャと効率性の進歩は、業界と学界全体で広く探求されてきました。新たなプレイヤーの出現への期待は、すでにバリュエーションに織り込まれています。」
わかりやすく言えば：驚きの閾値が変わった。
昨年R1が登場した時、ウォール街の論理は「中国がこんなに速いわけがない」というものだった。その結果、エヌビディアは一夜で数千億ドルの時価総額を失った。今年は？過去半年で、Kimi K2.6がSWE-Bench Proで1位、Qwen3.6-Maxが6つのテストでトップ、智譜GLM-4.6が国産チップに適応——中国のオープンソースチームの成果は常態化している。さらにV4 Proが来ても、市場は「ああ、そう」で終わりだ。
Artificial Analysisの評価も抑制的だ。V4 Proは顕著な改善を示しているが、「全体的なランキングは、競合を明らかに凌駕するものではなく、主要なオープンウェイトモデルの一つに位置する」。
本当に見るべきはベンチマークではなく、ファーウェイのチップだ
Ankura China Advisorsのマネージングディレクター、Alfredo Montufar-Helu氏は、あらゆるベンチマークよりも重要な一言を述べた：
「昨年は『驚きの要素』でした——それはすでに価格に織り込まれています。今重要なのは、中国がAI開発を継続して前進できるかどうか、おそらく自国のチップを使ってです。」
V4はファーウェイの昇騰（Ascend）に適合している。これこそが、今回のリリースの地政学的な真の重みだ——米国の輸出規制が中国のAIを阻止できるかどうか。DeepSeekは一つの製品イテレーションで答えた：少なくともアルゴリズムとエンジニアリングの面では阻止できない。残るはハードウェアがどこまで追いつけるかだ。
覚えておくべきいくつかの判断
第一に、オープンソース大規模モデルの限界的な驚きの効果は減少している。 これはDeepSeekの出来が悪いという意味ではない。市場の期待が生産能力に追いついたということだ。昨年のような「ワオ」という瞬間を再び作り出すには、別の何かが必要だ——例えば、ギャップを縮めるだけでなく、あるフロンティアタスクで実際にクローズドソースモデルを逆転することだ。
第二に、V4 Flashの13億のアクティブパラメータ＋100万コンテキスト＋極低価格は、ProよりもAPI開発者にとって注目に値するかもしれない。 この組み合わせの長文書処理やエージェントバックエンドオーケストレーションにおけるコストパフォーマンスは、多くのクローズドソースAPIの中間層を苦しくさせるだろう。
第三に、「中国は自国のチップでAIができるのか」という問いは、2026年時点で完全な答えは出ていないが、V4は答えを「できる」に近づけた。
市場に関して言えば——市場はすでにこれを織り込んでいる。次にまた見物したいなら、V4 Proの実測値が、エージェンティックコーディングのような長連鎖タスクで真の成果を出すのを待つ必要がある。
それが新たな物語の始まりだ。
出典：CocoLoop；DeepSeek previews new AI model that 'closes the gap' with frontier models（TechCrunch）；DeepSeek's new AI model does not wow markets in fast-changing industry（BusinessWorld / Reuters）