Năm ngoái vào thời điểm này, DeepSeek tung ra một mô hình, cổ phiếu công nghệ toàn cầu đồng loạt lao dốc, được gọi là "thiên nga đen".
Năm nay V4 lại đến. Phản ứng thị trường: tạm ổn.
Vua mã nguồn mở mới với 1,6 nghìn tỷ tham số, không ai còn thấy lạ
Ngày 24 tháng 4, DeepSeek đưa dòng V4 lên Hugging Face. Hai phiên bản:
| Mô hình | Tổng tham số | Tham số hoạt động | Ngữ cảnh |
|---|---|---|---|
| V4 Pro | 1,6 nghìn tỷ | 49 tỷ | 1 triệu token |
| V4 Flash | 28,4 tỷ | 1,3 tỷ | 1 triệu token |
V4 Pro trực tiếp bỏ xa 1,1 nghìn tỷ của Kimi K2.6 và 6710 tỷ của V3.2 nhà mình, giữ vững ngôi vị "mô hình mã nguồn mở có trọng số lớn nhất toàn cầu".
Định giá còn mạnh tay hơn. V4 Flash đầu vào $0,14, đầu ra $0,28 (trên triệu token), V4 Pro đầu vào $0,145, đầu ra $3,48. Thấp hơn một mức so với các mô hình cùng cấp của OpenAI, Google, Anthropic.
Điểm chuẩn? Bài báo của TechCrunch viết rất thẳng thắn: trên chuẩn suy luận, V4 "gần như thu hẹp khoảng cách với các mô hình hàng đầu", kiểm tra kiến thức "hơi thua" GPT-5.4 và Gemini 3.1 Pro, tổng thể chậm hơn các mô hình frontier khoảng 3-6 tháng. Cạnh tranh mã hóa thì ngang ngửa với GPT-5.4.
Nhưng lần này thị trường chứng khoán Hồng Kông không động đậy
Ngày 27 tháng 4, phiên giao dịch đầu tiên sau khi DeepSeek V4 ra mắt, tâm lý thị trường hoàn toàn khác năm ngoái.
Trong bài báo của Reuters, nhà phân tích chính Lian Jye Su của Omdia nói rất bình tĩnh:
"Lần phát hành này đi theo một lộ trình khá dễ đoán, vì những tiến bộ trong kiến trúc và hiệu suất mô hình đã được khám phá rộng rãi trong toàn ngành và giới học thuật. Kỳ vọng về sự xuất hiện của những người chơi mới giờ đã được tính vào định giá."
Nói thẳng là: ngưỡng gây sốc đã thay đổi.
Năm ngoái khi R1 ra mắt, logic của Phố Wall là "sao Trung Quốc có thể nhanh thế" – và NVIDIA mất hàng trăm tỷ đô vốn hóa chỉ sau một đêm. Năm nay? Trong nửa năm qua, Kimi K2.6 giành vị trí đầu SWE-Bench Pro, Qwen3.6-Max đứng đầu sáu bài kiểm tra, GLM-4.6 của Zhipu thích ứng chip nội địa – sản phẩm mã nguồn mở từ Trung Quốc đã trở thành chuyện thường, thêm một V4 Pro nữa, thị trường chỉ "à" một tiếng rồi qua.
Đánh giá của Artificial Analysis cũng rất dè dặt: V4 Pro dù có cải thiện đáng kể, nhưng "xếp hạng tổng thể thuộc nhóm mô hình trọng số mở hàng đầu, chứ không vượt trội hơn hẳn đối thủ".
Thứ đáng xem không phải điểm chuẩn, mà là chip Huawei
Giám đốc điều hành Alfredo Montufar-Helu của Ankura China Advisors đưa ra một nhận xét quan trọng hơn mọi benchmark:
"Năm ngoái mới là 'yếu tố gây ngạc nhiên' – điều đó đã được tính vào giá. Giờ đây, điều quan trọng là Trung Quốc có thể tiếp tục tiến lên trong phát triển AI hay không, và có thể bằng chip của chính mình."
V4 tương thích với Huawei Ascend. Đây mới là trọng lượng địa chính trị thực sự của lần phát hành này – liệu lệnh cấm xuất khẩu của Mỹ có ngăn được AI Trung Quốc hay không, DeepSeek đã trả lời bằng một vòng lặp sản phẩm: ít nhất ở cấp độ thuật toán và kỹ thuật là không ngăn được, phần còn lại phụ thuộc vào việc phần cứng có theo kịp đến đâu.
Một vài nhận định đáng nhớ
Thứ nhất, sức tác động biên của các mô hình lớn mã nguồn mở đang giảm dần. Không phải DeepSeek làm không tốt, mà kỳ vọng thị trường đã đuổi kịp năng lực sản xuất. Lần tới muốn tạo ra khoảnh khắc "wow" như năm ngoái, cần đưa ra thứ khác – ví dụ thực sự vượt qua các mô hình đóng trên một tác vụ frontier nào đó, chứ không chỉ tiếp tục thu hẹp khoảng cách.
Thứ hai, 1,3 tỷ tham số hoạt động + 1 triệu token ngữ cảnh + giá cực thấp của V4 Flash có thể đáng để các nhà phát triển API chú ý hơn Pro. Sự kết hợp này về hiệu quả chi phí trong xử lý tài liệu dài và điều phối backend agent sẽ khiến các API đóng ở phân khúc trung cấp gặp khó.
Thứ ba, câu hỏi "Trung Quốc có thể làm AI bằng chip của chính mình không?" đến năm 2026 vẫn chưa có câu trả lời hoàn toàn, nhưng V4 đã đưa câu trả lời đến gần hơn với "có thể".
Còn thị trường – thị trường đã định giá điều này rồi. Lần tới muốn xem kịch hay, phải đợi các bài kiểm tra thực tế của V4 Pro trên các tác vụ chuỗi dài như agentic coding cho ra kết quả thực sự.
Đó mới là câu chuyện mới.
Nguồn tham khảo: CocoLoop; DeepSeek previews new AI model that 'closes the gap' with frontier models (TechCrunch); DeepSeek's new AI model does not wow markets in fast-changing industry (BusinessWorld / Reuters)