中国のAI業界は、自らのために新しい計量単位を発明している。
今年3月、中国国家データ局の劉烈宏局長は公の場で「トークン」という言葉を紹介した。この言葉は「技術供給」と「商業需要」を結びつける公式な決済単位として位置づけられており、AIがどれだけの情報を処理したかをトークンで計算する。
Fortuneの報道によると、2026年初頭時点で中国で1日あたりに処理されるトークン数は1400億に達した。この数字は2024年初頭と比べて1000倍に増加している。
香港IPOの波
同時に、中国のAI企業は別の方法で自らを証明している。香港への上場を目指して列をなしているのだ。
今年の香港証券取引所のIPO件数は過去5年間で最高であり、その原動力はAI企業である。
| 企業 | 上場状況 | 株価パフォーマンス |
|---|---|---|
| 智譜AI（Zhipu AI） | 上場済み | 発行価格比570%上昇 |
| MiniMax | 上場済み | 発行価格比470%上昇 |
| 壁仞科技（Biren Technology、半導体） | 上場済み | — |
| 宇樹科技（Unitree Technology） | 42億元のIPOを申請、資料提出済み | 申請中 |
月之暗面（Moonshot AI、Kimiの親会社）の評価額は100億～180億ドルで、香港上場を検討していると報じられている。
宇樹科技は特殊なケースだ。このロボット企業の調整後純利益は約6億元で、中国のAI上場候補企業の中で収益性があるのはほぼ唯一の例である。同業他社の大半は赤字である。
赤字が依然として主流
赤字について言えば、数字は芳しくない。
- 智譜AI：累積赤字47億元、2025年の研究開発費は45%増加
- アリババ：2025年の設備投資1230億元、純利益は前年比66%減少
- 字節跳動（ByteDance）：AIインフラ支出は230億ドルと予想
米国の同業他社と比較すると、中国企業の規模は依然として小さい。Alphabetの2025年の設備投資は940億ドル、Metaは750億ドルだった。この差は政策だけで短期間に埋められるものではない。
エージェントの普及：AIを信頼する人が増加
Fortuneの報道には注目すべき比較がある。中国ではユーザーの87%がAIを信頼しているのに対し、米国では32%である。
この差は製品データに直接反映されている。字節跳動のDoubao（豆包）は今年の春節期間中にデイリーアクティブユーザーが1億人を突破した。テンセントはAIエージェントのClawBotをWeChatに組み込み、ユーザーはアプリから離れることなくさまざまなタスクを実行できる。一部の地方政府は「一人会社」への補助金を開始している。これはAIエージェントを活用して事業を運営する起業家向けで、制作コストを以前の数分の一に抑えるものだ。
ショートドラマは具体的な例である。以前は1本のショートドラマ制作に100万元かかっていたが、AI生成を使えば約10万元で済み、以前の10%にまで低下した。
構造的な制約は依然として存在
いくつかの問題は未解決のままである。
半導体：米国の輸出規制により、中国企業は華為技術（ファーウェイ）などの国産オプションに制限されている。動作は可能だが、コストが高く、一部のシナリオでは効率が低い。
資本：中国のAIの主な資金源は国内資本であり、国際資本は中国のAIに対して全般的に慎重である。資金調達コストは相対的に高い。
人材の流動：Manus AIは本社をシンガポールに移転した後、Metaに約20億ドルで買収された。2人の共同創業者は出国禁止措置に直面していると報じられている。このようなケースは業界で珍しくない。
構造的な優位性は一つ確かに存在する。ゴールドマン・サックスは、中国は2030年までに約400ギガワットの遊休電力容量を持つと推定しており、これはデータセンターの世界需要予測の3倍に相当する。計算能力に電力不足はなく、これは多くの人が考えるよりも重要である。
オープンソース市場のシグナル
最後に一つのデータを見てみよう。OpenRouterにおける中国の大規模モデルのダウンロード数が初めて米国のモデルを上回った。
これは政策による数字ではなく、開発者の自主的な選択の結果である。アリババのQwenはApacheライセンスのもとで多くのグローバル開発者を惹きつけている。MetaのMuse SparkもQwenに部分的に基づいてトレーニングされており、これは2年前にはほとんど想像できなかったことだ。
「トークン経済」という概念が国際的に受け入れられるかどうかはまだわからないが、中国のAIはモデル能力とエコシステムのカバレッジにおいて、真剣に検討すべき選択肢になりつつある。
出典：CocoLoop、China's AI boom: blazing IPOs, an AI agent craze, and a new 'token economy'（Fortune）