L'industrie chinoise de l'IA est en train de s'inventer une nouvelle unité de mesure.
En mars dernier, Liu Liehong, directeur de l'Administration nationale des données de Chine, a proposé un terme lors d'un événement public : token. Ce terme est positionné comme l'unité de règlement officielle reliant « l'offre technologique » et la « demande commerciale » — la quantité d'informations traitées par l'IA sera mesurée en tokens.
Selon un rapport de Fortune, début 2026, le nombre de tokens traités quotidiennement en Chine a atteint 140 milliards. Ce chiffre a été multiplié par 1000 par rapport au début de l'année 2024.
Vague d'introductions en bourse à Hong Kong
Parallèlement, les entreprises chinoises d'IA prouvent leur valeur d'une autre manière : en faisant la queue pour s'introduire en bourse à Hong Kong.
Le nombre d'introductions en bourse à la Bourse de Hong Kong cette année est le plus élevé depuis cinq ans, les entreprises d'IA étant le principal moteur :
| Entreprise | Situation de cotation | Performance boursière |
|---|---|---|
| Zhipu AI | Déjà cotée | En hausse de 570 % par rapport au prix d'émission |
| MiniMax | Déjà cotée | En hausse de 470 % par rapport au prix d'émission |
| Biren Technology (puces) | Déjà cotée | — |
| Unitree Robotics | IPO de 4,2 milliards de NDT demandée, documents soumis | En cours |
Moonshot AI (maison mère de Kimi) est valorisée entre 10 et 18 milliards de dollars et, selon des rapports, envisage également une cotation à Hong Kong.
Le cas d'Unitree Robotics est particulier : cette entreprise de robotique a réalisé un bénéfice net ajusté d'environ 600 millions de NDT, étant presque un cas isolé de rentabilité dans toute la liste des candidats à l'IPO chinoise dans l'IA. La grande majorité des concurrents perdent de l'argent.
Les pertes restent le thème principal
En parlant de pertes, les chiffres ne sont pas bons :
- Zhipu AI : Perte cumulée de 4,7 milliards de NDT, dépenses de R&D en 2025 en hausse de 45 %
- Alibaba : Dépenses d'investissement en 2025 de 123 milliards de NDT, bénéfice net en baisse de 66 % sur un an
- ByteDance : Dépenses prévues en infrastructure IA de 23 milliards de dollars
Comparées à leurs homologues américaines, les entreprises chinoises sont encore loin derrière en termes d'échelle — Alphabet a dépensé 94 milliards de dollars en investissements en 2025, Meta 75 milliards de dollars. Cet écart ne peut être comblé à court terme par les seules politiques.
Diffusion des agents : davantage de personnes font confiance à l'IA
Le rapport de Fortune contient une comparaison notable : 87 % des utilisateurs en Chine déclarent faire confiance à l'IA, contre 32 % aux États-Unis.
Cet écart se reflète directement dans les données produits. Doubao de ByteDance a dépassé les 100 millions d'utilisateurs actifs quotidiens pendant le Nouvel An chinois cette année. Tencent a intégré l'agent IA ClawBot dans WeChat, permettant aux utilisateurs d'effectuer diverses tâches sans quitter l'application. Certains gouvernements locaux ont commencé à subventionner les « entreprises unipersonnelles » — des entrepreneurs qui gèrent leur activité avec des agents IA, réduisant les coûts de production à une fraction de ce qu'ils étaient auparavant.
Les courts-métrages sont un exemple concret : auparavant, produire un court-métrage nécessitait un investissement d'un million de NDT ; avec l'IA, le coût est d'environ 100 000 NDT, soit 10 % du coût précédent.
Les contraintes structurelles persistent
Plusieurs problèmes restent non résolus :
Puces : Les contrôles à l'exportation américains confinent les entreprises chinoises à des options nationales comme Huawei. Elles fonctionnent, mais à un coût plus élevé et avec une efficacité moindre dans certains scénarios.
Capital : La principale source de financement de l'IA chinoise est le capital national, tandis que le capital international est généralement prudent vis-à-vis de l'IA chinoise. Les coûts de financement sont relativement plus élevés.
Circulation des talents : Manus AI a déplacé son siège social à Singapour et a ensuite été acquise par Meta pour environ 2 milliards de dollars ; deux cofondateurs seraient confrontés à des interdictions de sortie du territoire. Ces cas ne sont pas isolés dans le secteur.
Un avantage structurel est cependant réel : Goldman Sachs estime que la Chine disposera d'environ 400 GW de capacité électrique inutilisée d'ici 2030, soit trois fois la demande mondiale projetée pour les centres de données. La puissance de calcul ne manque pas d'électricité, c'est plus important que beaucoup ne le pensent.
Signaux du marché open source
Enfin, une donnée : les téléchargements de grands modèles chinois sur OpenRouter ont dépassé pour la première fois ceux des modèles américains.
Ce n'est pas un chiffre politique, mais le résultat de choix autonomes des développeurs. Qwen d'Alibaba, avec sa licence Apache, a attiré un grand nombre de développeurs mondiaux, et Muse Spark de Meta a été partiellement entraîné sur la base de Qwen — une chose presque inimaginable il y a deux ans.
Le concept d'« économie du token » pourrait ou non gagner une acceptation internationale, mais l'IA chinoise devient une option à prendre au sérieux en termes de capacité des modèles et de couverture de l'écosystème.
Source de référence : CocoLoop, China's AI boom: blazing IPOs, an AI agent craze, and a new 'token economy' (Fortune)