A indústria de IA da China está inventando uma nova unidade de medida para si mesma.
Em março deste ano, Liu Liehong, diretor da Administração Nacional de Dados da China, propôs um termo em um evento público: token. O termo é posicionado como a unidade oficial de liquidação que conecta "oferta tecnológica" e "demanda comercial" — a quantidade de informação processada pela IA será medida em tokens.
De acordo com uma reportagem da Fortune, no início de 2026, o número de tokens processados diariamente na China atingiu 140 bilhões. Esse número aumentou 1000 vezes em comparação com o início de 2024.
Onda de IPOs em Hong Kong
Enquanto isso, as empresas de IA chinesas estão se provando de outra forma: fazendo fila para abrir capital em Hong Kong.
O número de IPOs na Bolsa de Valores de Hong Kong este ano é o mais alto em cinco anos, com as empresas de IA como principal motor:
| Empresa | Situação da listagem | Desempenho das ações |
|---|---|---|
| Zhipu AI | Listada | Alta de 570% sobre o preço de emissão |
| MiniMax | Listada | Alta de 470% sobre o preço de emissão |
| Biren Technology (chips) | Listada | — |
| Unitree Robotics | IPO de 4,2 bilhões de NDT solicitado, documentos apresentados | Em análise |
A Moonshot AI (controladora da Kimi) é avaliada entre US$ 10 e US$ 18 bilhões e, segundo relatos, também considera uma listagem em Hong Kong.
O caso da Unitree Robotics é particular: a empresa de robótica teve um lucro líquido ajustado de cerca de 600 milhões de NDT, sendo quase um caso isolado de lucratividade em toda a lista de candidatos a IPO de IA na China. A grande maioria dos concorrentes está perdendo dinheiro.
Prejuízos ainda são o tema principal
Falando em prejuízos, os números não são bons:
- Zhipu AI: Perda acumulada de 4,7 bilhões de NDT, gastos com P&D em 2025 aumentaram 45%
- Alibaba: Despesas de capital em 2025 de 123 bilhões de NDT, lucro líquido caiu 66% em relação ao ano anterior
- ByteDance: Gastos previstos com infraestrutura de IA de US$ 23 bilhões
Em comparação com os concorrentes americanos, a escala das empresas chinesas ainda é muito menor — a Alphabet teve despesas de capital de US$ 94 bilhões em 2025, a Meta de US$ 75 bilhões. Essa lacuna não pode ser fechada no curto prazo apenas com políticas.
Difusão de Agentes: Mais pessoas confiam em IA
A reportagem da Fortune traz uma comparação notável: 87% dos usuários na China dizem confiar em IA, enquanto nos EUA são 32%.
Essa diferença se reflete diretamente nos dados de produto. O Doubao da ByteDance ultrapassou 100 milhões de usuários ativos diários durante o Festival da Primavera deste ano. A Tencent incorporou o Agente de IA ClawBot ao WeChat, permitindo que os usuários executem várias tarefas sem sair do aplicativo. Alguns governos locais começaram a subsidiar "empresas de uma pessoa" — empreendedores que operam negócios com Agentes de IA, reduzindo os custos de produção a uma fração do que eram antes.
Os curtas-metragens são um exemplo concreto: antes, produzir um curta-metragem exigia um investimento de 1 milhão de NDT; com IA, o custo é de cerca de 100.000 NDT, caindo para 10% do valor anterior.
Restrições estruturais persistem
Alguns problemas permanecem sem solução:
Chips: Os controles de exportação dos EUA prendem as empresas chinesas a opções nacionais como a Huawei. Elas funcionam, mas a um custo mais alto e com menor eficiência em alguns cenários.
Capital: A principal fonte de financiamento para a IA chinesa é o capital doméstico, enquanto o capital internacional é geralmente cauteloso em relação à IA chinesa. Os custos de financiamento são relativamente mais altos.
Fluxo de talentos: A Manus AI mudou sua sede para Cingapura e foi posteriormente adquirida pela Meta por cerca de US$ 2 bilhões; dois cofundadores, segundo relatos, enfrentam proibições de viagem. Esses casos não são isolados no setor.
No entanto, há uma vantagem estrutural real: o Goldman Sachs estima que a China terá cerca de 400 GW de capacidade elétrica ociosa até 2030, o triplo da demanda global projetada para data centers. O poder de computação não tem falta de eletricidade — isso é mais importante do que muitos imaginam.
Sinais do mercado de código aberto
Por fim, um dado: os downloads de grandes modelos chineses no OpenRouter superaram os de modelos americanos pela primeira vez.
Este não é um número político, mas o resultado de escolhas autônomas dos desenvolvedores. O Qwen da Alibaba, com sua licença Apache, atraiu um grande número de desenvolvedores globais, e o Muse Spark da Meta foi parcialmente treinado com base no Qwen — algo quase inimaginável há dois anos.
O conceito de "economia do token" pode ou não ganhar aceitação internacional, mas a IA chinesa está se tornando uma opção que deve ser levada a sério em termos de capacidade de modelo e cobertura de ecossistema.
Fonte de referência: CocoLoop, China's AI boom: blazing IPOs, an AI agent craze, and a new 'token economy' (Fortune)