El 14 de agosto se presentó en el distrito de Haizhu, Guangzhou, el "Préstamo Token", el primer producto financiero de Guangdong dedicado a la llamada economía de tokens, junto con las "Medidas de apoyo al desarrollo de alta calidad de la economía de tokens del distrito de Haizhu", conocidas en el sector como las "ocho medidas del token". Participan tres bancos: Bank of China, China CITIC Bank y Bank of Guangzhou. El producto de la sucursal de Guangzhou del Bank of China, llamado "Préstamo Token de cómputo", ya suma 28 millones de yuanes en crédito aprobado durante la fase piloto.
El punto más concreto del diseño del producto es el método de evaluación: el límite de crédito se calcula a partir del contrato y de la cuota de consumo de tokens. En cuanto a garantías, predominan el crédito sin colateral, la pignoración de cuentas por cobrar y la financiación por pedido, y se pueden combinar avales e hipotecas para ampliar el límite. Las empresas de reciente creación sin flujo de caja propio pueden presentar comprobantes de operación continua o el aval de una empresa matriz ya establecida, y solicitar financiación con base en pedidos.
Convertir el volumen de uso en una variable de riesgo
Para las pymes que desarrollan aplicaciones de IA, el cuello de botella rara vez es acceder al modelo, sino los plazos de pago. Los clientes liquidan por trimestre, mientras que las tarifas de la API del modelo se cobran en tiempo real con cada llamada; ese hueco de caja intermedio lo tiene que financiar la propia empresa. Cuanto más crece el negocio, más capital hay que adelantar, así que el crecimiento acaba siendo fuente de presión financiera en lugar de alivio.
Hasta ahora, a los bancos les costaba interpretar el balance de este tipo de empresas: sin naves industriales, sin equipos, con servidores en su mayoría alquilados, y el mayor gasto en libros es la factura mensual del modelo. La lógica del Préstamo Token es invertir ese gasto y tratarlo como comprobante operativo: un consumo estable indica un negocio real en marcha, y un límite contractual indica ingresos previsibles. Es la misma lógica que usan las tiendas de comercio electrónico que reciben crédito según su facturación en la plataforma, o las empresas SaaS que obtienen líneas de crédito según su ARR, solo que aquí la unidad de medida es el token.
Los 28 millones de yuanes del piloto no son una cifra grande; frente al presupuesto de compras de un solo centro de cómputo, podrían ser apenas una fracción. Su importancia está en establecer un criterio de valoración replicable. En cuanto el banco valide internamente la conversión entre "volumen de consumo" y "límite de crédito", el volumen de crédito concedido podrá ir creciendo, siempre que la estabilidad de esa variable resista uno o dos ciclos crediticios.
El concepto de "economía de tokens"
El marco de políticas de Haizhu divide el proceso en cuatro eslabones —producción, circulación, consumo y generación de valor—, y las ocho medidas abarcan la eficiencia de producción de tokens, la agregación de servicios, los centros de distribución, los escenarios de aplicación, la incubación de OPC, la modernización sectorial, los servicios financieros y el apoyo a la expansión internacional. El 30 de julio ya se había creado el Centro de Negociación y Servicios de Tokens de Guangdong, que se presenta como un centro de negociación de tokens conforme y confiable, orientado a resolver el alto costo de adquisición de IA y la dificultad de casar oferta y demanda entre las pequeñas empresas.
Tratar el token como un activo negociable, valorable y financiable choca directamente con una controversia ya existente en el sector. El modelo de cobro por token ha recibido bastantes críticas en la comunidad de desarrolladores, donde algunos lo llaman un "impuesto al patrimonio" cobrado según el uso, alegando que el costo es impredecible y que el margen de optimización está en manos de los proveedores del modelo. La visión de los gobiernos locales es otra: precisamente por ser medible, el token puede incorporarse a las estadísticas oficiales, a las cláusulas de subsidio y a los modelos de crédito.
Una cifra de referencia: el consumo diario de tokens de IA en China ya se reporta en el orden de cientos de miles de millones. Cuando esa cifra es lo bastante grande como para entrar en las estadísticas económicas locales, construir centros de negociación y productos de crédito en torno a ella es el siguiente paso lógico.
Dos aspectos a vigilar en la implementación
El primero es si el volumen de consumo se puede proteger frente a la manipulación. Ejecutar scripts vacíos para inflar el número de llamadas cuesta mucho menos que falsificar cuentas por cobrar, por lo que los bancos necesitan obtener datos de facturación directamente de los proveedores del modelo para hacer una validación cruzada, en lugar de fiarse solo de lo que las empresas declaran.
El segundo es la cobertura. El plan hecho público hasta ahora se dirige a pequeñas, medianas y microempresas de cómputo del distrito de Haizhu, un piloto de nivel distrital. Los apartados de apoyo a la expansión internacional e incubación de OPC mencionados en las ocho medidas aún no tienen condiciones concretas totalmente reveladas; que el modelo se extienda a toda Guangzhou o incluso a toda la provincia dependerá del comportamiento de morosidad de este lote piloto.
Fuentes: IT Home, Jinrongjie, CocoLoop, Dayoo (Guangzhou Daily); el monto del crédito piloto, el método de evaluación y los eslabones cubiertos por las ocho medidas se han cotejado con reportes públicos, y las condiciones específicas de los productos de cada banco todavía no se han revelado por completo.