Das Halbleiter-Analysehaus SemiAnalysis veröffentlichte am 25. September einen Bericht zur KI-Infrastruktur in China. Nach dem hauseigenen Modell hat China bereits eine Rechenzentrumskapazität von 24GW ausgeliefert, erfasst wurden dabei mehr als 60 Betreiber und über 1.000 Standorte.
Damit liegt China vor der Region Europa-Naher Osten-Afrika (EMEA, rund 14GW) und dem asiatisch-pazifischen Raum ohne China (etwa 15GW) und belegt weltweit den zweiten Platz hinter Nordamerika. Der Vergleichswert für die USA liegt bis Ende 2026 bei rund 56GW. Bei im Bau befindlichen und geplanten Projekten schätzt der Bericht, dass China über etwa 20GW mit festem Lieferzeitpunkt sowie weitere rund 30GW im angekündigten Stadium verfügt.
Vom Retail-Rechenzentrum zum KI-Großgebäude im Wholesale-Modell
Der rote Faden des Berichts ist der Strukturwandel des Marktes. Bisher waren Chinas Rechenzentren vor allem von betreibergeführten Retail-Colocation-Modellen geprägt, bei denen ein Kunde nur wenige Racks mietete. Heute stammt fast die gesamte neue Nachfrage aus dem KI-Bereich – über Wholesale-Verträge für ganze Gebäude oder Campus-Anlagen.
Der Unterschied zwischen beiden Modellen ist deutlich. Laut den Berichtsdaten liegt die Auslastungsrate (Lit Rate) von Wholesale-KI-Gebäuden über 70%, bei klassischen Retail-Racks bei etwa 60%. Blickt man weiter zurück, ist die Auslastung von Retail-Racks von rund 75% im Jahr 2010 auf etwa 55% im Jahr 2022 gefallen. Im ersten Halbjahr dieses Jahres unterzeichneten GDS und VNET zusammen Wholesale-Aufträge über 1,3GW, während die Retail-Aufträge zusammen unter 10MW blieben.
Der Bericht geht davon aus, dass ein bislang vom Markt unterschätzter Bestand an Retail-Rechenzentren durch Stromkapazitätserweiterungen und Flüssigkeitskühlungs-Umrüstungen zu KI-Clustern umgebaut wird. Auf der einen Seite stehen leerstehende alte Racks, auf der anderen ein Mangel an KI-Rechenleistung – beide Zustände bestehen gleichzeitig.
ByteDance hält ein Fünftel
Auf der Nachfrageseite fällt vor allem ByteDance auf. Der Bericht schätzt, dass ByteDance etwa ein Fünftel der in China ausgelieferten Rechenzentrumskapazität ausmacht – und das fast ausschließlich über Mietverträge, nicht durch eigene Bauten. Von 2024 bis heute gingen rund ein Drittel der Aufträge von ByteDance und Alibaba an GDS und VNET.
Auch die Baugeschwindigkeit hat sich verkürzt. Ein Standard-Rechenzentrum mit 100MW braucht heute vom Baubeginn bis zur Auslieferung etwa 12 Monate, früher waren es 18 Monate; die Genehmigungsverfahren vor Baubeginn dauern in China etwa 3 bis 6 Monate, in den USA 12 bis 13 Monate. Bei der Standortwahl lenkt die Politik "Östliche Daten, westliche Rechenleistung" neue Kapazitäten in ressourcenreiche Binnenregionen – die Innere Mongolei ist zum größten KI-Rechenzentrum-Hub geworden, und laut Bericht kann sie bei der Investitionsrendite mit Standorten in Südostasien konkurrieren.
Die Rechnung: der Cashflow der drei Tech-Giganten
Woher das Geld kommt, ist die greifbarste Zahlengruppe in diesem Bericht. Die Investitionsausgaben (Capex) von Alibaba, Tencent und Baidu summierten sich im zweiten Quartal 2026 auf rund 20 Milliarden US-Dollar, doppelt so viel wie im Vorjahreszeitraum; alle drei verzeichneten zugleich einen negativen freien Cashflow.
Kurz überschlagen: 20 Milliarden Dollar pro Quartal ergeben aufs Jahr gerechnet rund 80 Milliarden Dollar. Der operative Cashflow, den die drei Unternehmen bislang aus Werbung, Gaming, E-Commerce und Cloud-Geschäft angesammelt haben, wird inzwischen innerhalb eines Quartals fast vollständig von den Investitionsausgaben aufgezehrt – und muss von außen aufgestockt werden. Zum Vergleich, aus früheren Berichten dieser Seite: Allein Tencents KI-Investitionsausgaben erreichten 52,8 Milliarden Yuan, ByteDances KI-Budget für 2026 soll laut Berichten rund 30 Milliarden Dollar betragen – ByteDance ist in der oben genannten Summe von 20 Milliarden Dollar nicht enthalten.
Wie viel dieser Investitionswelle in Chips und wie viel in Miete und Stromkosten fließt, schlüsselt die Berichtszusammenfassung nicht auf, zudem sind die Bilanzierungsstandards der drei Unternehmen nicht einheitlich. Wie lange der negative freie Cashflow anhält, hängt davon ab, wie schnell die Einnahmen aus dem KI-Geschäft steigen – einen klaren Zeitplan für die Amortisation hat bislang keines der drei Unternehmen vorgelegt.
Anzumerken ist: 24GW ist ein Schätzwert aus dem eigenen Modell von SemiAnalysis, keine offizielle Statistik. Offizielle chinesische Angaben nutzen meist Einheiten wie "Standard-Racks" und die "Gesamtrechenleistung", die sich nicht direkt in diese Zahl umrechnen lassen. Leser sollten bei Zitaten die jeweilige Quelle und Methodik angeben.
Quellen: SemiAnalysis-Bericht zur KI-Infrastruktur in China, CocoLoop; Angaben zu Kapazität, Aufträgen, Auslastungsrate und Investitionsausgaben folgen der Methodik des SemiAnalysis-Modells.