Tổ chức nghiên cứu bán dẫn SemiAnalysis công bố báo cáo về hạ tầng AI Trung Quốc vào ngày 25 tháng 9. Theo mô hình tính toán của họ, công suất trung tâm dữ liệu mà Trung Quốc đã lắp đặt đạt 24GW, thống kê dựa trên hơn 60 nhà vận hành và hơn 1.000 cơ sở.
Con số này vượt quy mô của khu vực châu Âu-Trung Đông-châu Phi (EMEA, khoảng 14GW) và châu Á-Thái Bình Dương ngoài Trung Quốc (khoảng 15GW), đứng thứ hai toàn cầu chỉ sau Bắc Mỹ. Con số đối chiếu của Mỹ là khoảng 56GW vào cuối năm 2026. Về phần đang xây dựng và quy hoạch, báo cáo ước tính Trung Quốc có khoảng 20GW đã có lịch giao, cùng khoảng 30GW đang ở giai đoạn công bố.
Từ phòng máy bán lẻ đến tòa nhà AI bán sỉ
Mạch chính của báo cáo là sự chuyển đổi cấu trúc thị trường. Trước đây, trung tâm dữ liệu Trung Quốc chủ yếu là mô hình bán lẻ do nhà vận hành dẫn dắt, một khách hàng thuê vài rack; hiện nay nhu cầu mới gần như đều đến từ AI, theo hình thức bán sỉ ký cả tòa nhà, cả khu công viên.
Sự khác biệt giữa hai mô hình rất rõ. Theo dữ liệu báo cáo, tỷ lệ lắp đặt (lit rate) của các tòa nhà AI bán sỉ trên 70%, còn rack bán lẻ kiểu cũ khoảng 60%; nhìn xa hơn, tỷ lệ sử dụng rack bán lẻ đã giảm từ khoảng 75% năm 2010 xuống khoảng 55% năm 2022. Nửa đầu năm nay, GDS và VNET cộng lại ký được 1,3GW đơn hàng bán sỉ, trong khi đơn bán lẻ cộng lại chưa tới 10MW.
Báo cáo cho rằng một loạt phòng máy bán lẻ tồn kho từng bị thị trường đánh giá thấp đang được cải tạo thành cụm AI thông qua mở rộng công suất điện và nâng cấp làm mát bằng chất lỏng. Một bên là rack cũ bỏ trống, một bên là năng lực tính toán AI thiếu hụt, hai trạng thái này đang tồn tại đồng thời.
ByteDance chiếm một phần năm
Nổi bật nhất ở phía nhu cầu là ByteDance. Báo cáo ước tính ByteDance chiếm khoảng một phần năm công suất trung tâm dữ liệu đã lắp đặt của Trung Quốc, và hầu như toàn bộ đều đi thuê, không tự xây. Từ năm 2024 đến nay, khoảng một phần ba đơn hàng của ByteDance và Alibaba đã rơi vào tay GDS và VNET.
Tốc độ xây dựng cũng đang được rút ngắn. Một trung tâm dữ liệu tiêu chuẩn 100MW, từ khởi công đến giao hàng hiện khoảng 12 tháng, trước đây cần 18 tháng; thủ tục phê duyệt trước khởi công ở Trung Quốc cần khoảng 3 đến 6 tháng, ở Mỹ là 12 đến 13 tháng. Về chọn địa điểm, chính sách "Đông dữ liệu Tây tính toán" đang đưa công suất mới về các vùng nội địa giàu tài nguyên, Nội Mông đã trở thành trung tâm năng lực tính toán AI lớn nhất, báo cáo cho rằng nơi này có thể cạnh tranh về hiệu quả đầu tư với các lựa chọn ở Đông Nam Á.
Tính một bài toán: dòng tiền của ba ông lớn
Tiền từ đâu ra là nhóm số liệu trực tiếp nhất trong báo cáo này. Chi tiêu vốn (capex) của Alibaba, Tencent và Baidu trong quý 2 năm 2026 cộng lại khoảng 20 tỷ USD, tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước; cả ba đều ghi nhận dòng tiền tự do âm.
Tính nhanh: 20 tỷ USD một quý, quy đổi theo năm là khoảng 80 tỷ USD. Dòng tiền kinh doanh mà ba công ty này từng tích lũy được từ quảng cáo, game, thương mại điện tử và dịch vụ điện toán mây, hiện gần như bị chi tiêu vốn ăn hết trong một quý, còn phải bù thêm từ bên ngoài. Đối chiếu với các bài viết trước trên trang, riêng chi tiêu vốn AI của Tencent đã lên tới 52,8 tỷ nhân dân tệ, ngân sách AI năm 2026 của ByteDance được cho là khoảng 30 tỷ USD, và ByteDance không nằm trong con số 20 tỷ USD nêu trên.
Trong đợt đầu tư này, bao nhiêu phần chuyển thành chip, bao nhiêu phần chuyển thành tiền thuê và tiền điện, bản tóm tắt báo cáo không tách riêng, cách tính của ba công ty trong báo cáo tài chính cũng không thống nhất. Dòng tiền tự do âm sẽ kéo dài bao lâu phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng doanh thu từ mảng AI, hiện cả ba đều chưa đưa ra lộ trình hoàn vốn rõ ràng.
Cần nói thêm, 24GW là con số tính toán dựa trên mô hình riêng của SemiAnalysis, không phải thống kê chính thức. Số liệu chính thức của Trung Quốc thường dùng đơn vị "rack chuẩn" và "tổng quy mô năng lực tính toán", hai bộ số liệu này không thể chuyển đổi trực tiếp cho nhau, người đọc khi trích dẫn nên ghi rõ nguồn và cách tính.
Nguồn tham khảo: Báo cáo hạ tầng AI Trung Quốc của SemiAnalysis, CocoLoop; các số liệu về công suất, đơn hàng, tỷ lệ lắp đặt và chi tiêu vốn đều theo cách tính mô hình của SemiAnalysis.