Zwei mit den Finanzzahlen von DeepSeek vertraute Personen haben gegenüber Medien eine Reihe bislang unveröffentlichter Zahlen offengelegt: Von Januar bis Juli 2026 erzielte DeepSeek einen Umsatz von rund 475 Millionen Yuan, umgerechnet etwa 70,7 Millionen US-Dollar; der Nettoverlust im selben Zeitraum betrug rund 715 Millionen Yuan. Zum Vergleich: Im gesamten Jahr 2025 verzeichnete das Unternehmen einen Nettoverlust von 935 Millionen Yuan, während der Jahresumsatz nur etwa ein Zehntel des Umsatzes der ersten sieben Monate dieses Jahres betrug.
Es ist das erste Mal seit Gründung des Unternehmens, dass relativ vollständige Geschäftszahlen an die Öffentlichkeit gelangen. Zuvor stützten sich Außenstehende bei ihren Einschätzungen fast ausschließlich auf Schätzungen – etwa den Token-Preis multipliziert mit dem Abrufvolumen oder Rückrechnungen anhand der Trainingskosten quelloffener Modelle –, wobei die Abweichungen oft um ein Vielfaches lagen.
Zwei Bruttomargen erzählen zwei Geschichten
Was die Struktur des Geschäfts offenlegt, ist die Spalte der Bruttomarge. In den ersten sieben Monaten lag die Gesamt-Bruttomarge von DeepSeek bei 44,6 Prozent, während der API-Modellabrufdienst allein auf 82,9 Prozent kam.
82,9 Prozent ist eine Zahl, wie man sie von einem Softwareunternehmen erwartet. Sie zeigt, dass sich der Verkauf von Inferenz pro Token als Geschäft für sich trägt: Nach Abzug von Abschreibungen, Stromkosten und Bandbreite bleiben von jedem verdienten Yuan noch über 80 Fen übrig. Die 44,6 Prozent ergeben sich erst, wenn man den kostenlosen Traffic von App und Webseite mit einrechnet. Die Differenz von 38 Prozentpunkten dazwischen entspricht genau jener Rechenleistung, die DeepSeek täglich kostenlos an die Öffentlichkeit verteilt.
Damit wird auch die Quelle der Verluste klar: Sie liegt nicht in der Preisgestaltung der Inferenz, sondern in den Trainingskosten und den Subventionen für die kostenlosen Angebote. Grob gerechnet reicht die Bruttomarge von 82,9 Prozent auf der API-Seite allein nicht aus, um den Verlust von 715 Millionen Yuan auszugleichen – die Größenordnung ist schlicht noch nicht ausreichend.
Preiserhöhung verschiebt nur die Subvention
In diesem Monat hat DeepSeek die API-Preise seines Flaggschiffmodells V4-Pro deutlich angehoben und dabei ein Spitzen- und Nebenzeit-Tarifsystem eingeführt. Der Ausgabepreis wurde zu Spitzenzeiten auf 3,96 US-Dollar pro Million Token angehoben, in Nebenzeiten auf 1,98 US-Dollar; zuvor lag dieser Wert bei 0,87 US-Dollar. Der Spitzentarif hat sich damit mehr als vervierfacht, der Nebenzeittarif mehr als verdoppelt, und zwischen beiden Tarifen besteht genau ein Faktor von zwei.
Betrachtet man die oben beschriebene Margenstruktur, ist der Zweck dieser Preiserhöhung nicht schwer zu erraten: Das API-Geschäft war ohnehin schon profitabel, die weitere Preisanhebung dient nicht in erster Linie dazu, dieses Geschäft noch profitabler zu machen, sondern eher dazu, es die Kosten für den kostenlosen Bereich mittragen zu lassen und gleichzeitig über das Preisgefälle Last in die Nachtstunden zu verlagern. Nicht zeitkritische Aufgaben von Entwicklern wie geplante Jobs, Batch-Verarbeitung oder Offline-Evaluierungen werden durch den Preis in die Nebenzeit gedrängt, wodurch tagsüber Kapazität für interaktive Anfragen frei wird. Dieses Prinzip wird in der Strom- und Cloud-Branche seit Jahrzehnten angewendet, doch erst jetzt hat es erstmals ein führender Modellanbieter offiziell in seine Token-Preisliste aufgenommen.
Der Preis dafür ist, dass Entwickler ihre Abrechnungen neu ordnen müssen. Eine ursprünglich tagsüber laufende Batch-Pipeline würde, ohne jede Änderung, in den Kosten von 0,87 auf 3,96 US-Dollar springen, also mehr als das Vierfache; verschiebt man sie in die Nacht, sind es 1,98 US-Dollar. Derselbe Code kann je nach Uhrzeit doppelt so viel kosten.
Der Verlust wächst, statt zu schrumpfen
Der Umsatz hat sich verzehnfacht, doch der Verlust ist deswegen nicht geschrumpft. Im gesamten Jahr 2025 lag der Verlust bei 935 Millionen Yuan, umgerechnet rund 78 Millionen Yuan pro Monat; in den ersten sieben Monaten dieses Jahres waren es 715 Millionen Yuan, im Schnitt rund 102 Millionen Yuan monatlich. Grob gerechnet ist der monatliche Verlust damit um rund 30 Prozent gestiegen. Das entspricht dem Bild eines Unternehmens, das seine Trainingsinvestitionen weiter hochfährt – die Umsatzkurve steigt steil, die Kostenkurve aber noch steiler.
Global betrachtet entsprechen 715 Millionen Yuan etwa 100 Millionen US-Dollar. Öffentlichen Daten zufolge verlor OpenAI in einem Jahr 38,5 Milliarden US-Dollar – zwei Größenordnungen mehr; allerdings liegen auch die Umsätze beider Unternehmen zwei Größenordnungen auseinander, weshalb dieser Vergleich nichts über Sparsamkeit aussagt, sondern lediglich zeigt, dass beide Unternehmen dasselbe Geschäft schlicht auf völlig unterschiedlichen Kostenebenen betreiben.
Auf der Finanzierungsseite verhandelt DeepSeek derzeit mit alten und neuen Investoren über eine neue Runde mit einer Zielbewertung von 500 Milliarden Yuan, nachdem im Juni gerade erst eine Runde abgeschlossen wurde. Auch Gerüchte über einen Börsengang im Jahr 2027 reißen nicht ab. Mit diesen Bruttomargenzahlen können Investoren zumindest eines klar erkennen: Das Kerngeschäft der Inferenz ist gesund, Kapital wird vor allem für Training und Nutzerwachstum benötigt.
Quellen: Global Market Wrap unter Berufung auf zwei mit den Finanzzahlen des Unternehmens vertraute Personen, Sina Finance, CocoLoop, cnBeta, Preisseite der DeepSeek Open Platform; Umsatz, Verlust, die beiden Bruttomargen und die Spitzen-/Nebenzeitpreise der API wurden mit öffentlichen Berichten abgeglichen, der monatliche Durchschnittsverlust und die Vervielfachungen sind als grobe Schätzungen gekennzeichnet.