Am 17. Mai veröffentlichte CNBC harte Daten: S&P-500-Unternehmen, die im vergangenen Jahr Entlassungen explizit mit KI begründeten, wurden von den Kapitalmärkten abgestraft.
Die Zahlen
CNBC verfolgte 23 S&P-500-Unternehmen, die in den letzten 12 Monaten in Ankündigungen oder Gewinnaufrufen Entlassungen direkt mit KI verknüpften, und beobachtete ihre Aktienentwicklung vom Ankündigungsdatum bis zum 15. Mai:
- 13 Unternehmen verloren an Börsenwert, das sind 56 %
- Der durchschnittliche Rückgang in dieser Gruppe betrug etwa 25 %
Mit anderen Worten: Die Geschichte „Wir haben X Mitarbeiter durch KI ersetzt und Y Dollar Kosten gespart“ wurde im letzten halben Jahr immer wieder erzählt – aber die Investoren kauften sie nicht.
Die drei am stärksten Betroffenen
CNBC hob besonders hervor:
- Salesforce: Im September 2025 wurden etwa 4.000 Stellen gestrichen, direkt begründet mit KI. Die Aktie fiel um rund 32 %.
- Fiverr: Nach KI-bedingten Entlassungen stark gefallen. Die Aktie verlor rund 54 %.
- Nike: Kündigte beschleunigte „Automatisierung“ in seinem US-Verteilzentrum an. Deutlicher Kursrückgang.
Der Rückgang von Fiverr um 54 % ist am auffälligsten. Das Unternehmen setzte sein gesamtes Freelancer-Plattformgeschäft auf KI – der Markt reagierte mit einer Halbierung, und der Abwärtstrend ist noch nicht gestoppt.
Der Rückgang von Salesforce um 32 % ist ebenfalls beträchtlich. Das Unternehmen erzählte die lauteste KI-Geschichte: Agentforce, AI Agent SaaS, die Dreamforce-Bühne bestand fast nur noch aus KI-Begriffen. Doch als die Entlassungen bekannt gegeben wurden, sah der Markt darin keine KI-Dividende, sondern ein Zeichen für Geschäftsdruck.
Der Fall Nike ist subtiler. Das Unternehmen verwendete nicht den Begriff „KI-Entlassungen“, sondern „beschleunigte Automatisierung“ – aber der Markt durchschaute es und reagierte ähnlich.
Geschichte und Realität klaffen auseinander
Im vergangenen Jahr haben Unternehmens-CFOs immer wieder gesagt: „KI hat uns so viel an Personalkosten gespart.“ Theoretisch ist dies eine Gewinnerkarte vor Investoren – Technologiedividende, Margenausweitung, Bruttogewinnverbesserung – alles gute Worte.
Aber diese Daten zeigen eines: Die Investoren rechnen anders.
Sie stellen mehrere Fragen:
- Entlassen Sie Mitarbeiter, weil KI sie wirklich ersetzen kann, oder nur, um die Q3-Zahlen besser aussehen zu lassen?
- Ist die Qualität der KI-gestützten Arbeit besser oder schlechter als zuvor?
- Wenn KI die Produktivität wirklich steigert, sollten die Umsätze steigen, nicht nur die Kosten sinken.
- Leiden Kundenerfahrung, Compliance und Betriebsstörungsraten unter weniger Personal?
Der Kapitalmarkt betrachtet die Gesamtrechnung. Personalkosten zu sparen, ohne dass die Umsätze steigen oder Kunden abwandern, macht die KI-Ersetzungsgleichung negativ. Investoren wollen Unternehmen, die KI nur zur Schadensbegrenzung einsetzen, keine hohe KI-Dividendenbewertung geben.
Eine Kontrollgruppe
Beachten Sie, wer nicht auf der Liste der 23 Unternehmen steht: Microsoft, Nvidia und Alphabet. Diese Unternehmen haben KI nicht als Entlassungsgrund angeführt, sondern stellen im Gegenteil aggressiv KI-Talente ein, investieren in Rechenzentren und schließen Rechenleistungsverträge.
Ihre Aktienkurse entwickelten sich anders. Alphabet stieg in den letzten 12 Monaten um 160 %. Von den 23 Unternehmen auf der CNBC-Liste verloren die 13 gefallenen im Durchschnitt 25 %.
Der Kapitalmarkt hat im vergangenen Jahr nicht Unternehmen belohnt, die „KI zum Personalabbau nutzen“, sondern solche, die „KI als Motor für Geschäftswachstum einsetzen“. CFOs sollten diesen Unterschied vor ihrer nächsten Telefonkonferenz überdenken.
Warum dies jetzt relevant ist
Der Zeitpunkt der CNBC-Daten ist kein Zufall – direkt nach dem Ende der Q1-Berichtssaison. Mehrere Unternehmen, die KI als Entlassungsgrund anführten, gaben auch schwache Prognosen für das nächste Quartal. Der Markt betrachtete sie gemeinsam und entdeckte ein Muster.
Die nächste Berichtssaison steht bevor. Wenn CFOs weiterhin „KI hat unsere FTEs reduziert“ als Gesprächsthema verwenden, werden sie feststellen, dass Investoren weniger darauf ansprechen. Was sie hören wollen, ist: „KI hat den Umsatz in dieser Geschäftssparte um X % gesteigert.“
Entlassungen sind immer eine kurzfristige Erzählung; Umsatz ist eine langfristige. Der Markt hat dies mit einem durchschnittlichen Rückgang von 25 % deutlich gemacht.
Quellen: CocoLoop, AI-related layoffs a boost for stocks? Not necessarily (CNBC); AI-Linked Layoffs Fail to Lift Stocks (Let's Data Science); AI-Linked Layoffs Impact Stock Performance: A Deep Dive into Market Trends (GuruFocus)