Amazon merilis laporan keuangan kuartal III pada 29 Oktober waktu Amerika Serikat. Pendapatan AWS mencapai US$46 miliar, naik 39% secara tahunan, atau dua poin persentase lebih cepat dari 37% pada kuartal sebelumnya, dan menjadi laju tercepat dalam hampir lima tahun. Dengan basis kuartal ini, pendapatan tahunan AWS (annualized) mencapai US$184 miliar.
Dalam konferensi pers pendapatan, CEO Andy Jassy menyampaikan dua angka jangka panjang: pertumbuhan pendapatan AWS bisa melampaui 40% pada 2027 maupun 2028, dan dalam lima hingga sepuluh tahun ke depan AWS berpeluang menjadi bisnis dengan pendapatan tahunan US$1 triliun.
"We can fund this plan, and I think it will forever change the size of Amazon."
Kami sanggup mendanai rencana ini, dan saya yakin rencana ini akan mengubah skala Amazon untuk selamanya.
Laba mulai menyusul, arus kas masih tertekan
Laba operasi AWS kuartal III mencapai US$17,8 miliar, dibandingkan US$11,4 miliar setahun sebelumnya; margin operasi naik dari 34,6% menjadi 38,7%. Jassy mengatakan dalam rapat tersebut bahwa adopsi AI oleh perusahaan masih berada di "very early days" atau tahap yang sangat awal.
Indikator permintaan yang lebih jelas adalah tumpukan kontrak. Jassy mengungkapkan bahwa pendapatan AWS yang sudah dikontrakkan tetapi belum diakui mencapai US$578 miliar, lebih dari dua kali lipat dibanding setahun lalu. Pada akhir kuartal II angkanya US$496 miliar, sehingga dalam satu kuartal bertambah lebih dari US$80 miliar.
Di sisi investasi, tidak ada tanda pengereman. Amazon mempertahankan panduan belanja modal tunai 2026 sekitar US$220 miliar, sebagian besar untuk AWS, dan menyatakan bahwa 2027 akan "meaningfully more" atau jauh lebih besar. Angka US$220 miliar itu dinaikkan dari sekitar US$200 miliar saat laporan kuartal II pada Juli; ketika itu Jassy menyebut kenaikan harga memori sebagai penyebab utama, dan menambahkan bahwa bahkan dengan belanja sebesar itu kapasitas komputasi tahun ini tetap kurang, begitu pula tahun depan.
Angka di tingkat grup tidak sebaik AWS. Penjualan bersih Amazon kuartal III sebesar US$201,9 miliar, naik 12%; laba per saham US$1,89, di bawah ekspektasi pasar; laba bersih turun menjadi US$20,7 miliar karena periode yang sama tahun lalu mencatat keuntungan sebelum pajak US$9,5 miliar dari investasi di Anthropic. Margin operasi keseluruhan 13,9%, tertinggi dalam sejarah Amazon. Setelah laporan dirilis, harga saham turun sekitar 6% dalam perdagangan setelah jam bursa.
Dibandingkan dengan Google
Alphabet, yang melaporkan kinerja pada pekan yang sama, memberi pembanding lain: pendapatan Google Cloud kuartal III sebesar US$30,7 miliar, naik 103% secara tahunan, sedangkan belanja modal Alphabet dalam satu kuartal mencapai US$51,4 miliar.
Perbedaan kedua kelompok angka ini terutama soal basis. Pendapatan kuartalan AWS sekitar separuh lebih besar daripada Google Cloud, dan pertambahan 39% setara sekitar US$13 miliar; Google Cloud yang berlipat ganda menambah sekitar US$15,5 miliar. Dari sisi laju pertumbuhan saja, AWS tertinggal jauh, tetapi dari sisi nilai absolut pendapatan baru, jaraknya tidak sebesar itu.
"Seruan" AWS ini terutama ditujukan kepada investor. Para analis berulang kali bertanya dalam rapat soal imbal hasil belanja modal, keberlanjutan pertumbuhan, dan ekspektasi margin, dan reaksi harga saham menunjukkan penjelasan tersebut belum sepenuhnya meyakinkan pasar.
Berapa lama menuju US$1 triliun
Hitungan kasar: dari pendapatan tahunan US$184 miliar dengan pertumbuhan 40% per tahun, lima tahun kemudian angkanya sekitar US$990 miliar, tepat menyentuh ambang US$1 triliun. Jassy memberi rentang lima hingga sepuluh tahun, artinya versi lima tahun menuntut AWS menjaga pertumbuhan di atas 40% selama lima tahun berturut-turut, sedangkan versi sepuluh tahun hanya memerlukan rata-rata sekitar 18% per tahun.
Hitungan ini bertumpu pada dua asumsi yang saat ini belum bisa diverifikasi. Pertama, berapa lama pertumbuhan di atas 40% dapat dipertahankan, karena Jassy hanya memberi panduan sampai 2028. Kedua, berapa sebenarnya belanja modal 2027 yang disebut "meaningfully more"; Amazon tidak menyebut angka pastinya. Sebaran tumpukan kontrak US$578 miliar menurut tahun, serta berapa bagian yang berasal dari satu pelanggan besar, juga tidak dirinci dalam laporan keuangan.
Sumber: siaran pers laporan keuangan kuartal III Amazon, TechCrunch, CocoLoop, GeekWire, Data Center Dynamics; transkrip konferensi pendapatan digunakan untuk memverifikasi tumpukan kontrak AWS dan pernyataan pertumbuhan 2027 dan 2028, sedangkan laporan kuartal III Alphabet untuk memverifikasi pendapatan dan belanja modal Google Cloud.