Musk hizo en 2026 algo muy propio de su estilo: primero fusionó SpaceX y xAI en un gigante de billones de dólares, y luego tocó a la puerta de la Bolsa de Nueva York con esa valoración.
En febrero, la fusión se completó. La entidad combinada fue valorada en 1,25 billones de dólares (SpaceX alrededor de 1 billón, xAI unos 250 mil millones, con xAI poseyendo también X/Twitter). El 1 de abril, SpaceX presentó un documento S-1 confidencial ante la SEC, con una valoración objetivo de 1,75 billones de dólares y una recaudación prevista de 400 a 800 mil millones de dólares.
Si esta valoración se concreta, sería la OPI más grande en la historia de la humanidad, dejando muy atrás los 29.400 millones de dólares de Saudi Aramco en 2019.
Por qué fusionar las dos empresas antes de salir a bolsa
En apariencia, la maniobra parece un poco enrevesada, pero la lógica es bastante clara.
En primer lugar, SpaceX siempre ha tenido presión para salir a bolsa: los empleados necesitan liquidar opciones sobre acciones, los inversores iniciales (Fidelity, Google Ventures, Founders Fund) quieren salir. Pero el momento para una OPI directa nunca fue el adecuado; la última vez que el mercado estaba bien, SpaceX todavía estaba lidiando con el Starship.
Por el lado de xAI, es difícil contar una historia de valoración superior a 1 billón de dólares por sí sola —después de todo, Grok todavía está en una posición de recuperación frente a GPT y Claude, y el volumen de ingresos anuales no es suficiente para respaldar esa cifra.
Después de la fusión, la historia cambió:
Esta no es una empresa de IA, sino una empresa de IA con infraestructura de cómputo orbital.
Los 92.000 usuarios de Starlink, ingresos anuales superiores a 12.000 millones de dólares, más la capacidad global de recopilación de datos mediante cobertura satelital —esta combinación llevó a los analistas a acuñar una nueva palabra: "centro de datos orbital". Las estaciones terrestres de satélite actúan como nodos de cómputo de IA, evitando las restricciones de terreno y las regulaciones energéticas de los centros de datos terrestres.
Independientemente de si este concepto se materializa finalmente, en las presentaciones del roadshow de la OPI suena lo suficientemente atractivo.
¿Qué papel juega Grok en esto?
El activo central de xAI, Grok, ahora está profundamente integrado en la arquitectura operativa de SpaceX. Esto incluye:
- Análisis de datos en tiempo real para el programa de lanzamiento del Starship
- Automatización con IA del sistema de atención al cliente de Starlink
- Uso de datos sociales de la plataforma X para el entrenamiento continuo del modelo
Musk ha enfatizado en múltiples ocasiones en público que la ventaja de datos de Grok reside en la plataforma X: datos de texto en tiempo real de cientos de millones de usuarios globales, que él considera un activo que otros modelos no poseen.
Cuánto vale esta afirmación es cuestionado por la industria, pero desde la perspectiva de la diversidad y actualidad de los datos de entrenamiento, es ciertamente único.
Realidad financiera y controversia sobre la valoración
Los ingresos totales de la entidad combinada en 2025 fueron de aproximadamente 200.000 millones de dólares (SpaceX unos 160.000 millones, xAI contribuyó con el resto).
Valoración objetivo de 1,75 billones ÷ 200.000 millones de ingresos = relación precio/ventas de 87,5 veces.
Esta cifra es difícil de entender con los marcos de valoración tradicionales. Comparación: OpenAI tiene actualmente una relación precio/ventas de aproximadamente 70 veces, el negocio principal de Google es de 6 a 7 veces.
El analista Brett Schafer de Motley Fool recomienda a los inversores "no comprar el primer día de la OPI", argumentando que el múltiplo de valoración es demasiado alto e incluso con un crecimiento continuo del negocio, el rendimiento para los compradores tempranos podría ser decepcionante.
Este tipo de consejo para los proyectos de Musk siempre ha tenido un efecto limitado.
La regulación es la mayor incertidumbre
La doble supervisión de la SEC y la FAA es un obstáculo inevitable para esta OPI.
SpaceX ya es una empresa aeroespacial altamente regulada, se suman los problemas regulatorios de IA tras la integración de xAI, y además el historial de regulación de contenido de la plataforma X (Twitter) —cada elemento por sí solo es un punto sensible para los reguladores, juntos forman un caso complejo sin precedentes.
Además, la posición de dominio casi monopolístico de SpaceX en la industria de internet satelital también atraerá un escrutinio antimonopolio.
La ventana de tiempo para la OPI está provisionalmente fijada para finales del verano de 2026. Si podrá tocar la campana a tiempo dependerá de si estos obstáculos pueden superarse.
Una cosa es segura: si esto funciona, el techo de recaudación de fondos de la industria de la IA se redefinirá.
Fuentes de referencia: SpaceX Absorbed xAI at a Combined $1.25 Trillion Valuation. Here Is What That Means for the Coming IPO. (The Motley Fool); Musk's xAI, CocoLoop, SpaceX combo is the biggest merger of all time, valued at $1.25 trillion (CNBC); Musk's Galactic Ambition: SpaceX Files for Record $1.75 Trillion IPO Following xAI Merger (FinancialContent)