A partir de mañana, cinco de las siete empresas del Mag 7 – Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon y Apple – publicarán sus resultados del primer trimestre en un lapso de tres días.
Esta es, con diferencia, la semana de resultados más importante de 2026.
Primero, los números
Cuánto planean gastar los cuatro grandes hiperescaladores en infraestructura de IA este año:
| Empresa | Capex 2026 | Proyección 2027 |
|---|---|---|
| Microsoft | ~146.000 M$ | 170.000 M$ |
| Alphabet | 175.000-185.000 M$ | ~200.000 M$ |
| Meta | 115.000-135.000 M$ | ~142.000 M$ |
| Amazon | 200.000 M$ | ~209.000 M$ |
| Apple | 13.500 M$ | 15.400 M$ |
En conjunto, las cuatro empresas gastarán 645.000 millones de dólares en 2026, un aumento del 56% interanual.
Apple es de menor tamaño y no es un hiperescalador. Pero solo el gasto de capital anual de las otras cuatro supera ya el presupuesto combinado de defensa y educación de todo el Reino Unido en 2024.
Lo que es diferente esta vez
En las dos temporadas de resultados anteriores, los analistas preguntaban: "¿Cuánto va a costar realmente la IA?" – todos temían que el dinero no alcanzara, que NVIDIA no pudiera suministrar lo suficiente y que los centros de datos no se construyeran lo bastante rápido. Esa fue la fase uno.
Después, la preocupación pasó a ser: "¿Es la IA financieramente sostenible?" – miedo a un capex excesivo y ciclos de retorno demasiado largos. Esa fue la fase dos.
Un analista de Saxo lo expresó directamente:
El mercado todavía puede perdonar un gasto elevado. Pero el mercado difícilmente perdonará un gasto vago.
Esa es la fase tres. Los inversores quieren ver cómo el capex se convierte en ingresos, márgenes y monetización. Contar historias ya no basta; hacen falta datos.
Qué vigilan los inversores en cada empresa
Microsoft es la empresa más crítica. El objetivo de ingresos anualizados de IA es de 25.000 millones de dólares. En términos prácticos, por cada dólar de capex en IA, hay que generar 0,17 dólares de ingresos de IA. Se espera que Azure crezca un 38%, y la tasa de penetración empresarial de Copilot es el indicador central.
Si los datos de adopción de Copilot vuelven a ser vagos, es probable que las acciones de Microsoft sufran la misma noche de la publicación.
Alphabet tiene una trama más compleja. El negocio de Búsqueda está siendo canibalizado por sus propios AI Overviews, la monetización de las recomendaciones de IA en YouTube debe compensar, y la división Cloud crecería un 50% en el primer trimestre. Pero la presión del capex de 185.000 millones de dólares significa que el flujo de caja libre seguirá consumiéndose – el retorno sobre el capital invertido no se ve bien en ningún cálculo.
Meta, con sus 115.000 millones de dólares invertidos, debe elevar claramente la tasa de conversión del sistema publicitario. El mercado espera un aumento del 12% en los precios de los anuncios y del 16% en las impresiones. Si no se alcanza ninguno de los dos números, los analistas harán una pregunta directa: ¿dónde está el retorno marginal de este capex?
Amazon depende de AWS. El mercado espera que las cargas de trabajo de IA en AWS contribuyan de forma acelerada, mientras que el margen de AWS no puede desplomarse. El margen operativo de AWS en el primer trimestre se ha convertido en un indicador proxy de la eficiencia de conversión del capex en IA.
Apple está en una categoría aparte. El volumen de inversión en IA es un orden de magnitud menor; el mercado quiere saber si Apple Intelligence está realmente impulsando las ventas del iPhone. Los datos de ventas del iPhone en China serán examinados con lupa.
El verdadero punto de inflexión
Los resultados de esta semana no cambiarán la dirección, pero calibrarán el ritmo.
Si los cuatro hiperescaladores presentan juntos el resultado "capex sube e ingresos de IA también suben significativamente", la línea de infraestructura de IA podrá seguir avanzando el año que viene.
Si cualquiera de ellos muestra señales de "capex sube, pero los ingresos no acompañan", todo el ancla de valoración de las acciones de IA se tambaleará. El Mag 7 ya representa casi el 35% del peso del S&P 500 – cualquier tambaleo, por pequeño que sea, equivale a billones de dólares.
Los resultados de NVIDIA quedan para el final (finales de mayo), pero su destino ya se está decidiendo esta semana – si las cinco empresas ya no están dispuestas a gastar, todos los actores downstream tendrán que ajustarse.
Las próximas 48 horas son la hora de la verdad.
Fuentes de referencia: Mag 7 Earnings Preview April 2026 (Saxo); Mag 7 earnings preview: Can Big Tech turn AI spending into earnings growth? (FXStreet); CocoLoop; Big Tech faces key earnings test on AI spending and cloud growth (Yahoo Finance)