亞馬遜這份財報，表面是股價盤後漲了近一成；往裡看，像一張 AI 基建帳單：雲業務重新加速，自研晶片被 OpenAI 和 Anthropic 預訂，利潤裡還塞進一筆來自 Anthropic 股權的 534 億美元稅前收益。
7 月 30 日發布的第二季財報顯示，亞馬遜營收 2006 億美元，年增 20%；AWS 營收 422 億美元，年增 36.7%，是 18 個季度以來最快增速。淨利從去年同期 182 億美元跳到 626 億美元。其中一大塊來自 AI 公司估值上升帶來的投資收益。
AWS 又快了，代價也更重
“AWS is booming, growing 36.7% year-over-year in Q2—our fastest growth in 18 quarters—and our AI and Chips businesses each eclipsed run rates of more than $25 billion.”
這句話有三個信號：AWS 年化收入接近 1690 億美元；AWS 的 AI 業務年化收入超過 250 億美元；亞馬遜晶片業務年化收入也越過 250 億美元。
AWS 第二季營業利益達到 166 億美元。官方同時披露，過去 12 個月自由現金流轉為 76 億美元淨流出，主要受物業與設備採購年增 661 億美元影響，增量投入主要指向 AI。AP 報導稱，Jassy 將今年資本支出預期從 2000 億美元提高到 2200 億美元。
Trainium 拿到最硬的背書
亞馬遜表示，Anthropic 和 OpenAI 已經做出多年期、多吉瓦級 Trainium 承諾。這比單張晶片跑分快更重要。大型 AI 實驗室購買的是可預訂的算力供給，包括電力、網路、雲端軟體棧與集群交付。
Graviton5 已正式可用，相比 Graviton4 計算性能最高提升 25%；Graviton 已被 AWS 前 1000 大 EC2 客戶中的 98% 使用。
Anthropic 這筆帳，不能當成本業收入
534 億美元是非經營性稅前其他收益，主要來自對 Anthropic 的投資，不能看成 AWS 現金收入。更清楚的說法是，Anthropic 同時成了亞馬遜的客戶、合作夥伴和資產負債表上的估值變數。
Bedrock 在搶企業入口
Bedrock 新增 10 多款託管基礎模型，包括 OpenAI GPT-5.6、Anthropic Claude Opus 5、Google DeepMind Gemma 4 和 SpaceXAI Grok 4.3。亞馬遜稱 Bedrock 客戶已達數十萬，過去半年新增客戶超過上線後前兩年總和。
後續要看 AWS 能否保持高增速，AI 與晶片年化收入能否繼續擴張，以及 2200 億美元資本支出能不能轉成可回收的雲收入。
參考來源：智東西、Amazon 第二季財報、SEC 8-K/Exhibit 99.1、CocoLoop、AP；Amazon 官方財報核驗 AWS 營收增速、AI 與晶片業務年化收入、Anthropic 投資收益、自由現金流和 Trainium/Graviton 口徑，AP 核驗資本支出上調與需求表述。