Ngày 8/4, Giám đốc tài chính OpenAI Sarah Friar trả lời phỏng vấn CNBC với một tuyên bố rất rõ ràng: IPO sẽ dành một phần cổ phiếu cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Đây có lẽ là tuyên bố chính thức gần nhất từ OpenAI về việc họ sắp lên sàn trong năm nay.
Bức tranh tài chính hiện tại của OpenAI
Trước hết, hãy nhìn vào các con số:
| Chỉ số | Con số |
|---|---|
| Vòng gọi vốn gần nhất | 22 tỷ USD (vòng đơn lớn nhất lịch sử) |
| Định giá hiện tại (sau gọi vốn) | 52 tỷ USD |
| Doanh thu hàng tháng | 0 USD |
| Tổng doanh thu năm 2025 | 3,1 tỷ USD |
| Mục tiêu doanh thu năm 2030 | 80 tỷ USD |
| Định giá mục tiêu IPO | ~1.000 tỷ USD |
| Thời gian dự kiến | Quý 4/2026 |
Với doanh thu hàng tháng bằng 0, tương ứng mức định giá hiện tại, tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) khoảng 35 lần. So sánh với Salesforce hay Adobe cùng thời kỳ, bạn sẽ thấy mức phí bảo hiểm kỳ vọng của thị trường dành cho AI cao đến thế nào.
Ba ông lớn cùng lên sàn
Nửa cuối năm 2026 sẽ là giai đoạn IPO dày đặc nhất lịch sử của các công ty AI.
- SpaceX: Roadshow IPO có thể bắt đầu từ tháng 6
- Anthropic: Dự kiến lên sàn vào tháng 10
- OpenAI: Quý 4, thời điểm cụ thể vẫn đang được nội bộ tranh luận
Tổng định giá của ba công ty hiện ước tính thận trọng ở mức 2.000 tỷ USD. Khối lượng này đổ vào thị trường công khai sẽ lấy nguồn vốn từ đâu?
Một số nhà phân tích lo ngại ba "cỗ máy thu hoạch" cùng hoạt động sẽ làm loãng nhu cầu lẫn nhau. Nhiệt tình của nhà đầu tư nhỏ lẻ, quỹ đầu tư quốc gia và năng lực hấp thụ của nhà đầu tư tổ chức đều có hạn. Trong bối cảnh ba công ty cùng lên sàn, ai kể câu chuyện hay hơn và chọn thời điểm chính xác hơn sẽ chiếm lợi thế.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể mua gì
CFO OpenAI cho biết sẽ dành một phần cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng không nói cụ thể bao nhiêu.
Tham khảo lịch sử: Trong đợt IPO của Snowflake, khoảng một nửa số cổ phiếu được dành cho tổ chức. Nhà đầu tư nhỏ lẻ thường chỉ có thể mua ở mức giá thị trường công khai sau khi IPO đã định giá, thường đã bao gồm một khoản phí bảo hiểm đáng kể.
Để thực sự mua được ở giá IPO, vẫn phải xem OpenAI có cơ chế phân bổ trực tiếp tương tự sản phẩm IPO của Robinhood hay không.
Nội bộ chưa hoàn toàn thống nhất
Tuyên bố của Friar đã đủ rõ ràng, nhưng theo báo cáo, CEO và CFO có bất đồng về thời điểm IPO. CEO có xu hướng chờ thêm (có thể là chờ Spud/GPT-5.5 ra mắt để có câu chuyện hấp dẫn hơn), trong khi CFO muốn chốt sớm hơn.
Quá trình tiền huấn luyện của Spud (GPT-5.5) đã hoàn thành vào ngày 24/3 và hiện đang trong giai đoạn đánh giá an toàn. Thị trường dự đoán xác suất ra mắt vào cuối tháng 4 là 78%. Nếu Spud ra mắt thành công trước IPO, câu chuyện của OpenAI sẽ dễ kể hơn hiện tại.
Việc lựa chọn thời điểm này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến định giá IPO và hiệu suất ngày đầu giao dịch.
Nguồn tham khảo: OpenAI will allocate IPO shares to retail investors as it preps for debut, CFO says (CNBC); OpenAI closes record-breaking 22 billion funding round as anticipation builds for IPO (CNBC); SpaceX, OpenAI, CocoLoop, and Anthropic could reopen the IPO market—or drain it (Fortune/Crunchbase)