Le 8 avril, la directrice financière d'OpenAI, Sarah Friar, a accordé un entretien à CNBC avec une déclaration très claire : l'introduction en Bourse réservera une partie des actions aux investisseurs particuliers.
C'est probablement la déclaration officielle la plus proche qu'OpenAI ait jamais faite concernant son entrée imminente en Bourse cette année.
À quoi ressemblent les chiffres actuels d'OpenAI
Commençons par examiner les chiffres :
| Indicateur | Chiffre |
|---|---|
| Dernier tour de financement | 22 milliards USD (le plus grand tour unique de l'histoire) |
| Valorisation actuelle (post-financement) | 52 milliards USD |
| Revenus mensuels | 0 USD |
| Revenus totaux en 2025 | 3,1 milliards USD |
| Objectif de revenus pour 2030 | 80 milliards USD |
| Valorisation cible de l'introduction en Bourse | ~1 000 milliards USD |
| Période prévue | T4 2026 |
Avec des revenus mensuels nuls et la valorisation actuelle, le ratio cours/chiffre d'affaires (P/S) est d'environ 35 fois. En comparant avec Salesforce ou Adobe à la même époque, on mesure la prime d'attente élevée que le marché accorde à l'IA.
Trois géants entrent en Bourse simultanément
Le second semestre 2026 sera la période la plus dense d'introductions en Bourse d'entreprises d'IA de l'histoire.
- SpaceX : La tournée de présentation de l'introduction en Bourse pourrait commencer dès juin
- Anthropic : Prévu pour octobre
- OpenAI : T4, la date exacte est encore en débat interne
La valorisation totale combinée des trois entreprises est actuellement estimée, de manière prudente, à environ 2 000 milliards USD. Avec ce volume entrant sur le marché public, d'où viendra le capital ?
Certains analystes craignent que trois « moissonneuses » opérant simultanément ne diluent mutuellement la demande. L'enthousiasme des investisseurs particuliers, les fonds souverains et la capacité d'absorption des investisseurs institutionnels sont limités. Avec trois entreprises entrant en Bourse en même temps, celle qui racontera la meilleure histoire et choisira le moment le plus précis aura l'avantage.
Que peuvent acheter les investisseurs particuliers ?
La CFO d'OpenAI a déclaré qu'une partie sera réservée aux investisseurs particuliers, sans préciser le montant.
Référence historique : lors de l'introduction en Bourse de Snowflake, environ la moitié des actions ont été attribuées aux institutions. Les investisseurs particuliers ne peuvent généralement acheter qu'aux prix du marché ouvert après la fixation du prix de l'introduction en Bourse, qui inclut déjà une prime significative.
Pour acheter réellement au prix de l'introduction en Bourse, il reste à voir si OpenAI disposera d'un mécanisme d'attribution directe similaire au produit IPO de Robinhood.
Un consensus interne encore incomplet
La déclaration de Friar était suffisamment claire, mais selon des rapports, il existe des divergences entre le PDG et la CFO sur le moment de l'introduction en Bourse. Le PDG tend à attendre davantage (probablement le lancement de Spud/GPT-5.5 pour avoir une meilleure histoire), tandis que la CFO préfère concrétiser le plus tôt possible.
Le pré-entraînement de Spud (GPT-5.5) a été achevé le 24 mars et se trouve actuellement en phase d'évaluation de sécurité. Le marché de prédiction attribue une probabilité de 78 % de lancement fin avril. Si Spud est lancé avec succès avant l'introduction en Bourse, l'histoire d'OpenAI sera plus facile à raconter qu'actuellement.
Le choix de cette fenêtre aura un impact direct sur la fixation du prix de l'introduction en Bourse et sur la performance du premier jour de cotation.
Sources de référence : OpenAI will allocate IPO shares to retail investors as it preps for debut, CFO says (CNBC) ; OpenAI closes record-breaking 22 billion funding round as anticipation builds for IPO (CNBC) ; SpaceX, OpenAI, CocoLoop, and Anthropic could reopen the IPO market—or drain it (Fortune/Crunchbase)