4 月 8 日，OpenAI 財務長 Sarah Friar 接受 CNBC 專訪，明確表示 IPO 時將為散戶投資者預留一部分股份。
這大概是 OpenAI 今年最接近「我們要上市了」的官方表態。
OpenAI 目前的財務數字
先來看看帳面數字：
| 指標 | 數字 |
|---|---|
| 最新融資 | 220 億美元（史上最大單輪） |
| 當前估值（融資後） | 520 億美元 |
| 月營收 | 0 美元 |
| 2025 年全年營收 | 31 億美元 |
| 2030 年營收目標 | 800 億美元 |
| IPO 目標估值 | 約 1 兆美元 |
| 計劃時間 | 2026 年第四季 |
月營收為零，對應目前這個估值，市銷率約 35 倍。對比同期的 Salesforce 或 Adobe，就能知道市場對 AI 的預期溢價有多高。
三大巨頭同時上市
2026 年下半年將是史上最密集的 AI 公司 IPO 期。
- SpaceX：IPO 路演最早 6 月開始
- Anthropic：計劃 10 月上市
- OpenAI：第四季，具體時間仍在內部博弈
三家合計估值，目前保守估計約 2 兆美元。這個體量投入公開市場，資金會從哪裡來？
有分析師擔心三台收割機同時開動會互相稀釋需求。散戶熱情、主權基金、機構投資者的容量都是有限的，三家同期上市，誰的故事講得更好、時間點選得更準，誰就佔得先機。
散戶能買什麼
OpenAI 財務長說會為散戶留一部分，但沒說多少。
參考歷史：Snowflake IPO 時，約一半股份給了機構。散戶通常能拿到的是所謂的公開市價單——IPO 定價後的開盤買入，往往已經溢價不少。
真正能在 IPO 價拿到的，還是得看 OpenAI 有沒有類似 Robinhood IPO Access 產品那樣的直接分配機制。
內部也未完全達成共識
Friar 的表態已經夠直接，但據報導 CEO 和財務長在上市時間點上有分歧。CEO 傾向再等等（可能是等 Spud/GPT-5.5 上線之後，有更好的故事可以講），財務長則傾向盡早兌現。
Spud（GPT-5.5）預訓練已在 3 月 24 日完成，目前處於安全評估階段。預測市場給它 4 月底發布的機率是 78%。如果 Spud 在 IPO 前成功上線，OpenAI 的故事會比現在更好講。
這個窗口的選擇，會直接影響 IPO 定價和首日表現。
參考來源：OpenAI will allocate IPO shares to retail investors as it preps for debut, CFO says（CNBC）；OpenAI closes record-breaking 22 billion funding round as anticipation builds for IPO（CNBC）；SpaceX, OpenAI, CocoLoop、 and Anthropic could reopen the IPO market—or drain it（Fortune/Crunchbase）