Trong vòng hai tuần, Anthropic đã nhận được hai tấm séc.
Amazon: 5 tỷ USD, kèm cam kết sức mạnh tính toán AWS trị giá 10 tỷ USD. Google: 10 tỷ USD chuyển ngay, cùng 30 tỷ USD khác "sẽ giải ngân sau khi đạt các mục tiêu hiệu suất".
Chỉ riêng hai khoản này, tổng cam kết vốn tiềm năng trên sổ sách của Anthropic đã vượt 45 tỷ USD.
Đây không phải là vòng gọi vốn VC thông thường, mà là cuộc chiến giành quyền kiểm soát sức mạnh tính toán của cùng một công ty AI giữa hai ông lớn đám mây.
Cấu trúc của thương vụ này cụ thể ra sao
Cấu trúc khoản đầu tư của Google như sau:
- 10 tỷ USD chuyển ngay, tương ứng với mức định giá 35 tỷ USD (lưu ý: mức định giá này thấp hơn một chút so với mức 38 tỷ USD trong vòng G mà Anthropic hoàn thành vào tháng 2, có thể do thời điểm đàm phán khác nhau)
- 30 tỷ USD giải ngân theo từng đợt, với điều kiện kích hoạt là Anthropic đạt được một số cột mốc hiệu suất nhất định
- Ngoài ra: Google Cloud cam kết cung cấp cho Anthropic 5 gigawatt sức mạnh tính toán, trong thời hạn năm năm, bắt đầu từ năm 2027 sớm nhất và có quyền mở rộng thêm
Trước thương vụ này, Google đã nắm giữ hơn 3 tỷ USD cổ phần trong Anthropic, tương đương khoảng 14% cổ phần.
Sau đợt bổ sung này, tổng quy mô đầu tư của Google vào Anthropic sẽ vượt 13 tỷ USD, trở thành nguồn vốn bên ngoài lớn thứ hai sau Amazon (với tổng cam kết lên tới 25 tỷ USD).
ARR vượt 30 tỷ USD, cánh cửa IPO vào tháng 10
Thời điểm rất quan trọng: Google công bố khoản đầu tư này vào ngày 24 tháng 4, chỉ vài ngày sau khi Anthropic chính thức công bố doanh thu thường niên (ARR) vượt 30 tỷ USD.
Cuối năm ngoái, ARR của Anthropic vẫn ở mức khoảng 9 tỷ USD. Trong ba tháng, con số này đã tăng hơn gấp ba lần, tốc độ này buộc tất cả mọi người phải định giá lại.
Phản ứng của thị trường: Một số VC đã gửi đề nghị đầu tư vào Anthropic với mức định giá trên 80 tỷ USD, nhưng Anthropic hiện tại đã từ chối, không vội vàng huy động thêm tiền.
Lý do có thể rất đơn giản: Anthropic đang thảo luận về việc niêm yết vào tháng 10 năm nay, việc định giá quá cao trên thị trường thứ cấp lúc này sẽ thu hẹp dư địa tăng trưởng khi IPO.
Tại sao cả hai đều muốn giành giật
Về mặt kỹ thuật, Google vừa là nhà đầu tư của Anthropic, vừa là đối thủ cạnh tranh – Google sở hữu dòng sản phẩm Gemini, đối thủ trực tiếp của Claude trên thị trường.
Vậy tại sao Google lại chi tiền cho đối thủ?
Câu trả lời là: Bởi vì họ không muốn nhường thị trường sức mạnh tính toán cho Amazon.
Logic như sau: Dòng sản phẩm Claude của Anthropic đang tăng trưởng nhanh chóng trong thị trường doanh nghiệp, Claude Code đã trở thành sản phẩm hàng đầu trong số các công cụ dành cho nhà phát triển. Ai cung cấp sức mạnh tính toán cho Anthropic, người đó sẽ gắn chặt một khách hàng vào đường cong tăng trưởng này.
Amazon đã ký thỏa thuận cam kết tiêu thụ 10 tỷ USD trên AWS với Anthropic, nếu Google không theo kịp, nhu cầu tính toán của Anthropic gần như sẽ chạy hoàn toàn trên AWS – điều này là một tổn thất lưu lượng đáng kể cho Google Cloud.
Do đó, cam kết 5 gigawatt sức mạnh tính toán này, về bản chất, là Google đang dùng cơ sở hạ tầng để đổi lấy ý định mua hàng dài hạn của Anthropic.
"Khoản đầu tư này phản ánh mối quan hệ phức tạp giữa hai công ty chúng tôi với tư cách là đối tác và đối thủ cạnh tranh, cũng như sự tập trung vốn chưa từng có mà cơ sở hạ tầng AI đang trải qua." – Trích dẫn từ báo cáo của TechCrunch
5 tỷ USD của Amazon so với 10 tỷ USD của Google, cái nào đáng giá hơn?
Bề ngoài, con số của Google lớn hơn, nhưng cấu trúc khác nhau:
| Điều khoản | Amazon | |
|---|---|---|
| Vốn chuyển ngay | 5 tỷ USD | 10 tỷ USD |
| Bổ sung có điều kiện | Tối đa 20 tỷ USD (gắn với mục tiêu tiêu thụ AWS) | Tối đa 30 tỷ USD (kích hoạt bởi cột mốc hiệu suất) |
| Cam kết sức mạnh tính toán | ~5 gigawatt (AWS) | 5 gigawatt (Google Cloud) |
| Thời điểm đàm phán | Khoảng ngày 20 tháng 4 | Ngày 24 tháng 4 |
Quy mô sức mạnh tính toán mà hai bên cung cấp gần như giống hệt nhau. Sự khác biệt nằm ở chỗ: Vốn bổ sung của Amazon được gắn rõ ràng với tiêu thụ AWS, trong khi điều kiện kích hoạt của Google là "cột mốc hiệu suất" – các chỉ số cụ thể không được công bố, nhưng giới quan sát cho rằng có liên quan đến thứ hạng hiệu suất mô hình và tốc độ tăng trưởng doanh thu.
Cả hai thực chất đang chơi cùng một ván cờ: Dùng vốn để đổi lấy độ bám dính của sức mạnh tính toán, rồi dùng sức mạnh tính toán để đổi lấy sự khóa chặt khách hàng.
Việc Anthropic hiện tại đã đàm phán được những hợp đồng lớn như vậy cùng lúc với cả hai ông lớn đám mây, ở một mức độ nào đó, lại mang cho họ thế đối trọng – họ không phụ thuộc hoàn toàn vào bất kỳ bên nào.
Tiếp theo cần theo dõi điều gì
Nếu IPO vào tháng 10 thành hiện thực, định giá niêm yết của Anthropic sẽ là một trong những điểm neo định giá quan trọng nhất của thị trường AI trong năm nay.
Trước đó, có một số điều đáng chú ý:
- Liệu bản phát hành có giới hạn của Claude Mythos có được mở rộng không? (Hiện chỉ mở cho 40 đối tác)
- Khi nào 5 gigawatt sức mạnh tính toán thực sự được đưa vào vận hành, và liệu nó có theo kịp đường cong tăng trưởng không?
- Tỷ lệ sức mạnh tính toán từ Amazon và Google là bao nhiêu, và liệu có phát sinh xung đột không?
Câu chuyện đầu tư rất dễ kể, nhưng liệu sức mạnh tính toán có thể được triển khai thực tế hay không mới là vấn đề thực sự.
Nguồn tham khảo: Google to invest up to $40B in Anthropic in cash and compute (TechCrunch); CocoLoop, Google plans to invest up to $40 billion in Anthropic (Bloomberg); Google to invest up to $40 billion in Anthropic as search giant spreads its AI bets (CNBC)