兩週之內，Anthropic 先後拿到了兩張支票。
Amazon：50 億美元，捆綁 100 億美元的 AWS 算力承諾。Google：100 億美元立刻到帳，另有 300 億「達到業績目標後追加」。
光這兩家，Anthropic 帳面上的潛在資本承諾就超過了 450 億美元。
這不是普通的 VC 融資，而是兩家雲端巨頭在爭奪同一家 AI 公司的算力控制權。
這筆交易具體怎麼算
Google 的這筆投資結構是這樣的：
- 100 億美元立刻到帳，對應估值 350 億美元（注意：這個估值比 Anthropic 今年 2 月完成的 G 輪估值 380 億美元略低，原因可能是談判時間點不同）
- 300 億美元分批追加，觸發條件是 Anthropic 達到若干業績里程碑
- 此外：Google Cloud 承諾向 Anthropic 提供 5 吉瓦的算力，時間跨度五年，最快從 2027 年開始上線，並保留進一步擴容的選項
在這筆交易之前，Google 已經在 Anthropic 持有超過 30 億美元的股權，持股比例約 14%。
這次追加之後，Google 在 Anthropic 的總投入規模將超過 130 億美元，成為僅次於 Amazon（承諾總額最高 250 億）的第二大外部資本來源。
ARR 破 300 億，IPO 窗口在 10 月
時間節點很重要：Google 宣布這筆投資的時間是 4 月 24 日，就在 Anthropic 正式公布 年化營收（ARR）突破 300 億美元的幾天後。
去年年底，Anthropic 的 ARR 還是約 90 億美元。三個月漲了三倍多，這個速度讓所有人都不得不重新定價。
市場的反應是：已經有部分 VC 以 800 億美元以上的估值向 Anthropic 發出投資邀約，但 Anthropic 目前選擇婉拒，沒有急著融更多錢。
原因可能很簡單：Anthropic 正在討論今年 10 月上市，現在在二級市場定價過高，會壓縮 IPO 時的上行空間。
為什麼兩家都要搶
從技術上看，Google 既是 Anthropic 的投資人，也是競爭對手——Google 有自己的 Gemini 系列，是 Claude 直接的市場對手。
那 Google 為什麼要給競爭對手砸錢？
答案是：因為它不想把算力市場讓給 Amazon。
邏輯是這樣的：Anthropic 的 Claude 系列正在企業市場高速增長，Claude Code 已經成為開發者工具裡的頭部產品。誰給 Anthropic 提供算力，誰就在這條增長曲線上綁上了一個客戶。
Amazon 已經和 Anthropic 簽了承諾 100 億美元 AWS 消費的協議，如果 Google 不跟，Anthropic 的計算需求就會幾乎全部跑在 AWS 上——這對 Google Cloud 是實質性的流量損失。
所以這筆 5 吉瓦算力承諾，本質上是 Google 在用基礎設施換 Anthropic 的長期採購意向。
「這筆投資反映了我們兩家公司作為夥伴和競爭者的複雜關係，以及 AI 基礎設施正在經歷的前所未有的資本集中。」—— TechCrunch 報導引述
Amazon 50 億 vs Google 100 億，哪個更值？
表面上 Google 的數字更大，但結構不同：
| 條款 | Amazon | |
|---|---|---|
| 立即注入 | 50 億美元 | 100 億美元 |
| 條件追加 | 最多 200 億（綁定 AWS 消費目標） | 最多 300 億（業績里程碑觸發） |
| 算力承諾 | ~5 吉瓦（AWS） | 5 吉瓦（Google Cloud） |
| 談判時間 | 4 月 20 日前後 | 4 月 24 日 |
兩家給的算力規模幾乎一樣。差別在於：Amazon 的追加資本明確和 AWS 消費掛鉤，Google 的追加觸發條件是「業績里程碑」——具體指標沒有公開，但外界猜測和模型性能排名、營收增長率有關。
兩家打的其實是同一盤棋：用資本換算力黏性，再用算力換客戶鎖定。
Anthropic 現在同時跟兩家雲端巨頭談了這麼大的合約，某種程度上反而有了對沖的底氣——它不完全依賴任何一家。
接下來看什麼
10 月 IPO 如果成真，Anthropic 的上市估值會是今年 AI 市場最重要的定價錨點之一。
在這之前，有幾件事值得盯著：
- Claude Mythos 的受限發布會不會擴大？（目前只向 40 家合作方開放）
- 5 吉瓦算力什麼時候真正上線，能不能跟上增長曲線？
- Amazon 和 Google 的算力各佔多少比例，會不會產生摩擦？
投資故事很好講，算力能不能落地才是真問題。
參考來源：Google to invest up to $40B in Anthropic in cash and compute（TechCrunch）；CocoLoop、Google plans to invest up to $40 billion in Anthropic（Bloomberg）；Google to invest up to $40 billion in Anthropic as search giant spreads its AI bets（CNBC）