Em duas semanas, a Anthropic recebeu dois cheques.
Amazon: US$ 5 bilhões, atrelados a um compromisso de US$ 10 bilhões em poder computacional da AWS. Google: US$ 10 bilhões depositados imediatamente, mais US$ 30 bilhões "após o cumprimento de metas de desempenho".
Só com esses dois, os compromissos potenciais de capital nos livros da Anthropic ultrapassam US$ 45 bilhões.
Isso não é uma rodada de financiamento de VC comum, mas uma disputa entre dois gigantes da nuvem pelo controle do poder computacional da mesma empresa de IA.
Como esse negócio é estruturado
A estrutura do investimento do Google é a seguinte:
- US$ 10 bilhões depositados imediatamente, correspondendo a uma avaliação de US$ 35 bilhões (nota: essa avaliação é ligeiramente inferior aos US$ 38 bilhões da Série G que a Anthropic concluiu em fevereiro, possivelmente devido a diferentes momentos de negociação)
- US$ 30 bilhões em parcelas adicionais, cujo gatilho é o cumprimento de certos marcos de desempenho pela Anthropic
- Além disso: o Google Cloud se compromete a fornecer à Anthropic 5 gigawatts de poder computacional, por um período de cinco anos, começando o mais cedo possível em 2027, com opção de expansão adicional
Antes deste negócio, o Google já detinha mais de US$ 3 bilhões em participação na Anthropic, cerca de 14%.
Com esta adição, o investimento total do Google na Anthropic ultrapassará US$ 13 bilhões, tornando-se a segunda maior fonte de capital externo depois da Amazon (com compromissos totais de até US$ 25 bilhões).
ARR ultrapassa US$ 30 bilhões, janela de IPO em outubro
O momento é crucial: o Google anunciou este investimento em 24 de abril, apenas alguns dias após a Anthropic divulgar oficialmente uma receita anualizada (ARR) superior a US$ 30 bilhões.
No final do ano passado, o ARR da Anthropic era de cerca de US$ 9 bilhões. Em três meses, mais que triplicou – esse ritmo força todos a reprecificarem.
A reação do mercado: Alguns VCs já enviaram propostas de investimento para a Anthropic com avaliações acima de US$ 80 bilhões, mas a Anthropic recusou por enquanto, sem pressa para captar mais recursos.
O motivo pode ser simples: A Anthropic está discutindo um IPO para outubro deste ano. Uma avaliação muito alta no mercado secundário agora comprimiria o espaço de valorização no momento do IPO.
Por que ambos estão disputando
Tecnicamente, o Google é tanto investidor quanto concorrente da Anthropic – o Google tem sua própria série Gemini, concorrente direta da Claude no mercado.
Então por que o Google está dando dinheiro a um concorrente?
A resposta é: Porque não quer entregar o mercado de poder computacional para a Amazon.
A lógica é a seguinte: A série Claude da Anthropic está crescendo rapidamente no mercado empresarial, e o Claude Code já se tornou um produto líder entre as ferramentas para desenvolvedores. Quem fornecer poder computacional para a Anthropic estará amarrado a essa curva de crescimento.
A Amazon já assinou um acordo com a Anthropic comprometendo US$ 10 bilhões em consumo na AWS. Se o Google não acompanhasse, a demanda computacional da Anthropic rodaria quase inteiramente na AWS – uma perda de tráfego substancial para o Google Cloud.
Portanto, o compromisso de 5 gigawatts de poder computacional é, essencialmente, o Google trocando infraestrutura pela intenção de compra de longo prazo da Anthropic.
"Este investimento reflete a complexa relação entre nossas duas empresas como parceiras e concorrentes, bem como a concentração de capital sem precedentes que a infraestrutura de IA está experimentando." – Citado de uma reportagem do TechCrunch
US$ 5 bi da Amazon vs. US$ 10 bi do Google: o que vale mais?
Na superfície, o número do Google é maior, mas a estrutura é diferente:
| Termo | Amazon | |
|---|---|---|
| Injeção imediata | US$ 5 bilhões | US$ 10 bilhões |
| Adicionais condicionais | Até US$ 20 bilhões (vinculados a metas de consumo na AWS) | Até US$ 30 bilhões (acionados por marcos de desempenho) |
| Compromisso de poder computacional | ~5 gigawatts (AWS) | 5 gigawatts (Google Cloud) |
| Momento da negociação | Por volta de 20 de abril | 24 de abril |
O volume de poder computacional oferecido é quase idêntico. A diferença está em: O capital adicional da Amazon está explicitamente vinculado ao consumo na AWS, enquanto o gatilho do Google são "marcos de desempenho" – os indicadores específicos não foram divulgados, mas especula-se que estejam relacionados a rankings de desempenho de modelos e taxas de crescimento de receita.
Ambos estão jogando o mesmo jogo: Usar capital para trocar por aderência de poder computacional, e usar poder computacional para trocar por fidelização de cliente.
O fato de a Anthropic ter negociado contratos tão grandes simultaneamente com ambos os gigantes da nuvem, de certa forma, dá à empresa uma posição de hedge – ela não depende inteiramente de nenhum dos dois.
O que observar a seguir
Se o IPO em outubro se concretizar, a avaliação de listagem da Anthropic será um dos âncoras de precificação mais importantes do mercado de IA neste ano.
Antes disso, há algumas coisas para ficar de olho:
- O lançamento restrito do Claude Mythos será expandido? (Atualmente aberto apenas para 40 parceiros)
- Quando os 5 gigawatts de poder computacional entrarão realmente em operação e conseguirão acompanhar a curva de crescimento?
- Qual a proporção do poder computacional da Amazon e do Google, e isso gerará atritos?
A história do investimento é fácil de contar, mas se o poder computacional pode ser realmente entregue é a verdadeira questão.
Fonte de referência: Google to invest up to $40B in Anthropic in cash and compute (TechCrunch); CocoLoop, Google plans to invest up to $40 billion in Anthropic (Bloomberg); Google to invest up to $40 billion in Anthropic as search giant spreads its AI bets (CNBC)