A AMD divulgou em 3 de novembro os resultados do terceiro trimestre de 2026: receita de US$ 13,377 bilhões, alta de 45% sobre um ano antes e de 16% sobre o trimestre anterior, acima dos cerca de US$ 13,06 bilhões esperados pelo mercado. Pelo critério não GAAP, o lucro por ação foi de US$ 2,09, acima dos cerca de US$ 1,94 projetados; o lucro líquido pelo critério GAAP ficou em US$ 2,428 bilhões.
A projeção para o quarto trimestre é de cerca de US$ 17 bilhões, com margem de 3% para mais ou para menos, o que no ponto médio representa alta de aproximadamente 66% em um ano. O que mais chamou a atenção do mercado, porém, foi o que Lisa Su disse sobre o ano seguinte na teleconferência:
“Based on our current visibility, we now expect revenue to grow more than 80% in 2027.”
Com base no que vemos hoje, esperamos que a receita cresça mais de 80% em 2027.
Após a divulgação, as ações da AMD subiram cerca de 7,5% no after-market, para perto de US$ 520. Esse preço só vale depois do pregão regular.
O MI450 começa a gerar receita
A expectativa de crescimento se apoia sobretudo nas placas aceleradoras de IA. Segundo a AMD, o MI455X passou a ser enviado em grande volume no terceiro trimestre e os racks completos Helios tiveram receita reconhecida pela primeira vez; Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI e Oracle já colocaram no ar os primeiros racks, e HPE, Dell, Lenovo e Supermicro também começam as entregas no quarto trimestre.
Lisa Su detalhou assim 2027: a receita de servidores dobra, as CPUs de data center crescem cerca de duas vezes e a IA de data center cresce “significantly more than double” (bem mais do que dobra). No quarto trimestre haverá ainda um marco: em dólares, a receita de IA ultrapassa pela primeira vez a de CPUs para servidores.
No lado das CPUs, a empresa também não está parada. A próxima geração, Venice, começou a gerar receita no terceiro trimestre; OEMs e ODMs já se comprometeram com mais de 240 plataformas, cerca de 20% a mais do que na geração anterior, Turin. A OpenAI também escolheu o EPYC Turin como CPU hospedeira de sua primeira plataforma de aceleradores personalizados.
A estrutura de receita de toda uma empresa está mudando
Colocando alguns pontos no tempo lado a lado, a velocidade da mudança fica mais visível do que na taxa de crescimento de um único trimestre:
| Período | Participação do data center na receita total |
|---|---|
| Terceiro trimestre de 2025 | 47% |
| Terceiro trimestre de 2026 | cerca de 64% |
| Quarto trimestre de 2026 (cálculo aproximado pela projeção) | cerca de 75% |
| 2027 (expectativa da empresa) | mais de 80% |
A linha do quarto trimestre foi calculada por nós a partir da fala da diretoria de que o data center cresce cerca de 50% sobre o trimestre anterior: US$ 8,546 bilhões vezes 1,5 dá cerca de US$ 12,8 bilhões, divididos por US$ 17 bilhões.
Do outro lado, o negócio encolhe. No terceiro trimestre, clientes e games somaram US$ 3,722 bilhões, queda de 8% em um ano; o segmento de clientes ainda cresceu 7%, enquanto games recuou 40%. A AMD prevê que esse bloco caia mais de 20% sobre o trimestre anterior no quarto trimestre, e a diretoria avalia que o mercado de PCs terá queda de dois dígitos percentuais em 2027. Há cinco anos, esse era o negócio principal da AMD.
Os números que ainda faltam
A maior variável da expectativa de crescimento é a oferta. Lisa Su admitiu que “It is true that demand is higher than supply”, e a empresa trabalha com a cadeia de suprimentos para ampliar a capacidade de wafers, substratos, encapsulamento avançado e memória, incluindo DDR5.
A margem também segue sem resposta. A margem bruta não GAAP foi de 56% no terceiro trimestre, e a projeção para o quarto é de cerca de 55%. A diretora financeira, Jean Hu, disse que o negócio de IA dilui a margem bruta, mas que o lucro bruto absoluto cresce de forma expressiva, e que não haverá projeção trimestral de margem bruta para 2027.
A escala de implantação tampouco tem número oficial. Na teleconferência, um analista citou um plano de cerca de 3 GW de implantação em 2027; a AMD não confirmou e disse apenas que planeja a infraestrutura de 2027 junto com os clientes. Se os 80% de crescimento se concretizarão, o ritmo de entregas do Helios no quarto trimestre será a primeira evidência disponível.
Fontes: AMD Investor Relations, CocoLoop, documento SEC 8-K, Investing.com, Benzinga; os números financeiros seguem o comunicado da AMD, as expectativas de mercado e a cotação no after-market vêm do Investing.com, e as citações da teleconferência vêm de transcrições de terceiros.