Berkshire Hathaway écrit un chèque de 10 milliards de dollars à Alphabet.
Le 1er juin, Alphabet, la société mère de Google, a annoncé une levée de fonds massive de 80 milliards de dollars par le biais de ventes d'actions, l'intégralité des fonds étant destinée à l'infrastructure de calcul IA. Le plus frappant n'est pas le total, mais le nom sur la liste des investisseurs : Berkshire Hathaway.
L'entreprise connue pour éviter les actions technologiques qu'elle ne comprend pas est devenue l'investisseur ancêtre de ce tour.
Comment les 80 milliards sont répartis
Les fonds sont divisés en trois parties :
- Offre souscrite : 30 milliards de dollars, dont 15 milliards en actions privilégiées convertibles obligatoires
- Offre ATM : 40 milliards de dollars en actions ordinaires de catégorie A et C, à partir du troisième trimestre
- Berkshire Hathaway : 10 milliards de dollars dans un placement privé d'actions de catégorie A et C
La partie ATM (at-the-market) permet à Alphabet de vendre des actions progressivement en fonction des conditions du marché, à partir du troisième trimestre, offrant à l'entreprise un moyen de lever des fonds sans inonder le marché.
Le prix d'achat de Berkshire est également clairement indiqué : 5 milliards de dollars pour les actions de catégorie A à 351,81 dollars chacune, et 5 milliards de dollars pour les actions de catégorie C à 348,20 dollars chacune.
Pourquoi Berkshire achète-t-elle des actions technologiques maintenant ?
C'est la partie vraiment inhabituelle.
La réputation de Berkshire depuis des décennies repose sur le 'cercle de compétence' : elle évite les entreprises qu'elle ne comprend pas, et les actions technologiques étaient largement interdites. La seule grande exception était Apple, et la logique à l'époque était qu'Apple était davantage une entreprise de produits de consommation qu'une action technologique.
Maintenant, avec Warren Buffett qui prend du recul et Greg Abel qui prend la relève, la nouvelle direction de Berkshire fait l'un de ses premiers grands mouvements : un pari de 10 milliards de dollars sur l'infrastructure IA. Et ce n'est pas ponctuel : Berkshire a discrètement augmenté sa position dans Alphabet au cours des trois derniers trimestres, et cet investissement public signale un engagement total.
L'argent le plus conservateur du monde soutient désormais le secteur le plus intensif en capital. Ce signal pourrait être plus significatif que le chiffre de 10 milliards de dollars lui-même.
Où va l'argent : une facture de 190 milliards de dollars pour les data centers
La justification d'Alphabet est simple : elle doit financer une 'infrastructure de calcul IA de classe mondiale' parce que la demande des clients dépasse l'offre.
L'entreprise déclare que la demande pour ses produits et services IA 'a dépassé la capacité d'offre actuelle de l'entreprise.'
Pour répondre à cette demande, Alphabet construit des data centers et achète des puces à un rythme sans précédent. Les prévisions de dépenses d'investissement pour cette année ont été relevées jusqu'à 190 milliards de dollars — un montant astronomique pour n'importe quel secteur, et désormais seulement le budget annuel des data centers de Google.
La levée de fonds de 80 milliards de dollars est essentiellement un acompte sur cette facture de 190 milliards.
Le marché achète-t-il ?
À court terme, le sentiment est mitigé.
L'action Alphabet a légèrement baissé après l'annonce, les investisseurs s'inquiétant de la dilution : l'émission de tant de nouvelles actions réduit le bénéfice par action. C'est un effet secondaire inévitable des grandes offres d'actions.
Mais d'un autre angle, Alphabet accepte la dilution à court terme pour injecter 80 milliards de dollars dans la puissance de calcul, pariant que la construction de davantage de data centers maintenant captera la future demande de cloud et d'IA. Et avec le nom de Berkshire attaché, Alphabet a renforcé son récit : 'Nous ne brûlons pas de liquidités ; nous sécurisons la capacité future.'
Que ce pari porte ses fruits dépendra des revenus du cloud dans les trimestres à venir. La table est mise ; les jetons sont sur la table.
Sources : Alphabet plans to raise $80 billion from stock sales to fund AI buildout (CNBC) ; Alphabet's $80 Billion AI Raise Gets $10 Billion Berkshire Bet (Bloomberg) ; Alphabet announces $80 billion equity raise to fund AI infrastructure (Sherwood News) ; Alphabet plans $80 billion raise for AI, backed by Buffett's Berkshire (Yahoo Finance) ; CocoLoop ; Berkshire Hathaway invests extra $10 billion in Alphabet (CNBC)