Anthropic, la société derrière le modèle d'IA Claude, a déposé un projet de S-1 confidentiel auprès de la SEC, signalant son intention d'entrer en Bourse. Cette avance la place devant OpenAI, qui prépare encore son propre dépôt confidentiel.
Qu'est-ce qu'un dépôt confidentiel ?
Contrairement à une introduction en Bourse standard où le S-1 devient public immédiatement, Anthropic utilise un processus de dépôt confidentiel. Cela permet à l'entreprise de soumettre son projet en privé pour examen par la SEC avant de décider si et quand procéder. Cette approche, populaire parmi les géants de la Silicon Valley, permet de jauger les conditions du marché et de reporter si elles sont défavorables.
Anthropic a déclaré prudemment :
« Cela nous donne la possibilité d'entrer en Bourse après que la SEC aura terminé son examen. L'introduction en Bourse proposée dépendra des conditions du marché et d'autres facteurs. »
Le dépôt a été effectué en vertu de la règle 135 de la loi sur les valeurs mobilières, servant d'avis précoce d'une éventuelle introduction en Bourse sans constituer une offre formelle. Aucun détail sur le nombre d'actions ou le prix n'a été divulgué.
Financement frais, puis introduction en Bourse
Le timing est remarquable. Quelques jours avant le dépôt, Anthropic a bouclé un tour de série H de 65 milliards de dollars avec une valorisation post-financement de 965 milliards de dollars, mené par Altimeter, Dragoneer, Greenoaks et Sequoia. Cette valorisation dépasse celle d'OpenAI, faisant d'Anthropic l'entreprise privée d'IA la plus valorisée au monde.
Malgré l'abondance de capitaux privés, la pression pour l'introduction en Bourse vient de la trajectoire des revenus. Anthropic a révélé un chiffre d'affaires annualisé de 47 milliards de dollars, contre 10 milliards de dollars l'année précédente—une multiplication par plusieurs en 12 mois. Une croissance aussi rapide met à rude épreuve le marché privé, où seules quelques institutions peuvent émettre des chèques de plusieurs milliards. Une introduction en Bourse ouvre le pool aux investisseurs publics.
Pourquoi devancer OpenAI ?
L'avantage stratégique réside dans le fait d'être le premier. OpenAI, valorisée à 852 milliards de dollars lors de son tour de mars, prépare également un dépôt confidentiel. Celui qui sonne la cloche en premier décroche l'étiquette de « première entreprise de modèle d'IA de pointe à entrer en Bourse »—un titre qui établit des références de prix et de valorisation pour les suivants.
Le dépôt d'Anthropic le place en premier à la table des négociations. Si le calendrier se maintient, la cotation pourrait intervenir dès cet automne, ce qui en ferait la première grande entreprise de modèle d'IA à réaliser un processus complet d'introduction en Bourse dans cette vague.
Le tableau d'ensemble
Au cours des deux dernières années, les valorisations de l'IA ont été gonflées par le marché privé, où quelques institutions peuvent faire monter les chiffres. Le marché public, avec des millions d'investisseurs particuliers et institutionnels, va maintenant tester si la valorisation de 965 milliards de dollars tient.
Le dépôt d'Anthropic est le premier à soumettre ce chiffre à l'examen public. La réponse viendra cet automne, et OpenAI ne le laissera probablement pas seul longtemps.
Sources : Anthropic confidentially submits draft S-1 to the SEC (blog officiel d'Anthropic) ; Anthropic confidentially files IPO prospectus with SEC (CNBC) ; Anthropic files to go public in a potentially trillion-dollar debut (CNN Business) ; CocoLoop ; Anthropic Files Confidentially for IPO in Race With OpenAI (Bloomberg) ; Anthropic confidentially files for IPO after raising $65 billion (Fortune)