Crunchbase vient de publier son rapport trimestriel pour le T1 2026, et les chiffres sont tout simplement stupéfiants — l'investissement mondial en capital-risque a atteint 300 milliards de dollars en un seul trimestre, soit 2,5 fois plus qu'à la même période l'an dernier et 70 % du total de l'année 2025.
Ce n'est plus une simple effervescence du marché, c'est un changement structurel.
Comment ces 300 milliards sont-ils répartis ?
Regardons d'abord les chiffres les plus frappants :
| Entreprise | Montant levé | Type |
|---|---|---|
| OpenAI | 122 milliards USD | Financement en fonds propres |
| Anthropic | 30 milliards USD | Série G |
| xAI (Elon Musk) | 20 milliards USD | Tour stratégique |
| Waymo (conduite autonome) | 16 milliards USD | Tour stratégique |
Ces quatre opérations, totalisant 188 milliards de dollars, représentent 65 % du capital-risque mondial au T1.
Les 35 % restants sont répartis entre environ 6 000 autres startups.
L'ensemble du secteur de l'IA a attiré 242 milliards de dollars, soit 80 % du capital-risque mondial. Qu'est-ce que cela signifie ? Les financements levés dans les secteurs de la santé, de la consommation, de l'énergie, de la technologie climatique ne représentent ensemble qu'une fraction de ceux de l'IA.
Le segment des modèles de base est encore plus extrême
Crunchbase a compilé séparément les données de financement des entreprises de modèles de base (Foundational AI) :
Au T1 2026, les entreprises de modèles de base ont levé 178 milliards de dollars, contre seulement 88,9 milliards pour l'ensemble de l'année 2025.
Un trimestre a doublé le total de l'année précédente, soit une croissance de 466,9 %.
Le nombre de tours de table diminue cependant : 66 tours en 2025, seulement 24 au T1 2026. Les capitaux sont plus concentrés, les mises sont plus lourdes, les cibles sont moins nombreuses. Cela ne ressemble plus à la logique traditionnelle du capital-risque, mais plutôt à des paris stratégiques.
Répartition géographique : les États-Unis engloutissent 83 %
- États-Unis : 250 milliards USD (83 %, contre 71 % au T1 2025)
- Chine : 16,1 milliards USD
- Royaume-Uni : 7,4 milliards USD
- Reste du monde : part restante
Sur les 16,1 milliards de dollars de la Chine, la majeure partie est également investie dans les grands modèles de langage nationaux et l'infrastructure de puces liée à l'IA. Mais comparé au volume des États-Unis, l'écart est énorme.
Dans les 7,4 milliards de dollars du Royaume-Uni, un détail mérite d'être souligné : Advanced Machine Intelligence a reçu 1,03 milliard, le plus grand tour d'amorçage d'Europe ; World Labs a reçu 1 milliard pour la génération de mondes 3D — l'argent européen va aussi vers l'IA.
Est-ce normal ?
Non, mais ce n'est pas difficile à comprendre.
Au cours des deux dernières années, les approches technologiques comme Transformer, RLHF et MoE ont été validées, et les produits basés sur les grands modèles commencent à générer des revenus réels. OpenAI aurait un ARR annuel de plus de 30 milliards de dollars, et Anthropic connaît également une croissance rapide. Les investisseurs voient des perspectives de rendement commercial réelles, pas des paris qui pourraient être rentables dans cinq ans, mais des entreprises qui sont déjà payées par des clients professionnels aujourd'hui.
Un autre moteur est la course aux armements en matière de puissance de calcul. L'offre de H100, B200 et GB200 de Nvidia ne suit toujours pas la demande, et les entreprises disposant de capitaux doivent réserver la puissance de calcul à l'avance. La majeure partie des 122 milliards de dollars d'OpenAI est un investissement dans la puissance de calcul mené par SoftBank, essentiellement un paiement anticipé pour l'infrastructure d'entraînement.
Un point est cependant préoccupant : le financement en phase avancée a bondi de 205 %, tandis que les tours d'amorçage n'ont augmenté que de 31 %. Les capitaux sont de moins en moins enclins à prendre des risques en phase précoce et se concentrent sur les entreprises de tête qui ont déjà réussi. Ce n'est pas favorable aux nouveaux entrants.
Cet argent peut-il être dépensé ?
Combien OpenAI dépense-t-il par an ? Selon les estimations de The Information, les dépenses d'exploitation en 2025 étaient d'environ 8,5 milliards de dollars, et pour 2026, elles devraient dépasser 12 milliards. 122 milliards de dollars peuvent donc effectivement soutenir les opérations et l'infrastructure pendant de nombreuses années.
Mais la question n'est pas seulement de savoir si l'argent peut être dépensé, mais plutôt : quand quelques entreprises contrôlent la majeure partie du financement mondial de l'infrastructure de l'IA, comment le paysage concurrentiel de ce secteur va-t-il évoluer ?
Anthropic vient de recevoir 30 milliards de dollars, OpenAI a reçu 122 milliards, l'écart se creuse. Les licornes intermédiaires, qui fonctionnent avec quelques milliards de dollars, subiront une pression énorme.
La tendance à la concentration au sommet est une réalité, pas une prédiction.
Sources de référence : CocoLoop, Q1 2026 Shatters Venture Funding Records As AI Boom Pushes Startup Investment To $300B (Crunchbase News) ; Sector Snapshot: Venture Funding To Foundational AI Startups In Q1 Was Double All Of 2025 (Crunchbase News) ; Startup funding shatters all records in Q1 (TechCrunch)