Les derniers résultats annuels de SoftBank montrent à quel point le pari IA de Masayoshi Son est concentré sur OpenAI. Sur l’exercice clos en mars, le Vision Fund a inscrit 46 milliards de dollars de gains, dont environ 45 milliards liés à OpenAI seule. Le bénéfice net du groupe atteint près de 5 000 milliards de yens, soit environ 32 milliards de dollars.
SoftBank prévoit d’investir plus de 60 milliards de dollars dans OpenAI pour environ 13 % du capital, avec plus de la moitié déjà engagée. Le gain comptable suppose que la valorisation de 852 milliards de dollars d’OpenAI en mars tienne ou progresse. Si la prochaine ronde baisse fortement, la concentration deviendra un risque symétrique.
S&P a déjà prévenu
Après le financement de mars d’OpenAI, S&P Global a abaissé la perspective de SoftBank de stable à négative, citant la liquidité des actifs, la qualité du portefeuille et la capacité financière. Le CFO Yoshimitsu Goto a mis en avant 3 500 milliards de yens de trésorerie, assez pour plus de deux ans de remboursements obligataires, mais les engagements restants envers OpenAI et les projets de data centers IA réduisent ce coussin.
C’est la méthode Son classique : concentrer le capital, attendre longtemps et miser sur une entreprise censée transformer une industrie. Alibaba l’a rendue célèbre, WeWork en a montré le coût. OpenAI est un pari unitaire encore plus gros, et le prochain chapitre de SoftBank suivra sa prochaine valorisation et ses revenus.
Sources : CocoLoop, Tech Startups, CNBC, Invezz ; vérification des gains du Vision Fund, de la contribution d’OpenAI, du bénéfice du groupe, du montant investi, de la participation visée et de la perspective S&P.