DeepSeek 要融資了。
這件事在 AI 圈的衝擊感，可能不亞於任何一次技術發布。因為「不接受外部投資」一直是 DeepSeek 最重要的標籤之一——梁文峰拒絕過紅杉、拒絕過 GGV、拒絕過國內幾乎所有知名 VC，連一些國資背景的基金也被婉拒了。
The Information 本週報導，DeepSeek 正在尋求首輪外部融資，目標金額至少 3 億美元，估值超過 100 億美元。消息來源是四位匿名知情人士。
為什麼是現在
這個時間節點不是隨機選的。
V4 快來了。 DeepSeek V4 預計本月底發布。參數量預計跳到萬億級別，上下文窗口最長 100 萬 token。訓練和部署這個規模的模型需要巨額算力投入——即使是出了名會省錢的 DeepSeek，也得真金白銀扔進去。
華為遷移要錢。 DeepSeek 正在把基礎設施從 NVIDIA 晶片遷移到華為昇騰——這不是換個硬體那麼簡單，是從底層重新優化一套軟體棧，工程成本相當高。
數據中心要擴。 內蒙古烏蘭察布的新數據中心正在規劃，伺服器、網路、電力，每項都是錢。
留住人要錢。 DeepSeek 靠接近學術界的薪酬水平吸引頂尖研究員，但市場行情變了。字節跳動、阿里巴巴、騰訊的 AI 薪資包已經到了一個很高的位置，DeepSeek 需要更多彈藥來留人。
所有這些疊在一起，幻方量化的自有資金已經不夠用了。
這對 DeepSeek 的運作方式意味著什麼
DeepSeek 以前的邏輯很清晰：母公司提供資金，研究團隊專注技術，不對外部投資人負責，所以可以做很多「不考慮短期商業化」的決策——比如把模型直接開源，不收 API 費用或象徵性收費。
引入外部資金，這個邏輯開始動搖。即使只有 3 億美元，投資人也會帶來預期、KPI 和增長壓力。這些東西和 DeepSeek 目前運作方式的兼容性，是一個真實的問題。
梁文峰當然清楚這一點。他選擇在 V4 即將發布、公司處於最高談判籌碼的時間節點去融資，而不是等到「快撐不住了再說」，這本身是一種主動管理節奏的姿態。主動的意思是：條件可以談，進來的人是我選的。
100 億美元估值：這個數字合不合理
DeepSeek 沒有公開財務數據，比較只能橫向參考：
| 公司 | 最新估值 | 業務性質 |
|---|---|---|
| DeepSeek | >100 億美元 | 基礎模型研究 + API |
| Mistral | 約 60 億美元 | 歐洲開源模型 |
| Cohere | 約 55 億美元 | 企業 AI API |
| 智譜 AI | 約 30 億美元 | 國內企業服務 |
100 億美元對一個沒有大規模商業收入的研究機構來說不低，但 DeepSeek 的技術品牌——V3、R1 的全球影響力——和即將發布的 V4，給了這個估值足夠的支撐。
真正的問題是誰會進來。中國 VC 市場對 AI 基礎模型的態度已經高度分化：頭部機構要麼早就押了競爭對手，要麼在等一個更清晰的商業化路徑才敢出手。外資在中國 AI 領域的投資也受到多方面限制。
DeepSeek 融資這件事，比「融了多少錢」更有意思的部分，是「最終是誰進來了」。
等 V4 發布之後，這個答案大概就會浮出水面。
參考來源：CocoLoop、DeepSeek reportedly launches first funding round at over $10 billion valuation（CnTechPost / The Information）；DeepSeek seeks outside funding for the first time at a $10B valuation（Tech Funding News）