Cerebras Systems đang chạy nước rút để niêm yết trên Nasdaq trong quý II năm nay, với mục tiêu huy động 2 tỷ USD và định giá trong khoảng 22 đến 25 tỷ USD.
Nếu thành công, đây sẽ là công ty thay thế chip AI thuần túy đầu tiên ra mắt thị trường công khai kể từ khi GPU của Nvidia thiết lập thế độc quyền.
Nó bán thứ gì?
Công nghệ cốt lõi của Cerebras là Wafer Scale Engine 3 (WSE-3) – một bộ xử lý AI ở cấp độ tấm bán dẫn (wafer).
Không chỉ là thông số kỹ thuật, mà là kích thước vật lý: WSE-3 chiếm trọn một tấm silicon wafer, lớn hơn GPU lớn nhất của Nvidia tới 56 lần. Bên trong chứa 900.000 lõi tính toán AI và 4 nghìn tỷ bóng bán dẫn.
Ý nghĩa của việc làm lớn như vậy là gì?
GPU cluster suy luận chậm phần lớn do thời gian truyền dữ liệu giữa các chip – bạn có 10 H100, nhưng 10 chip này liên tục phải gửi dữ liệu cho nhau, chi phí giao tiếp rất lớn. WSE-3 giải quyết triệt để vấn đề này, tốc độ suy luận nhanh hơn hệ thống GPU hơn 20 lần, và tiêu thụ năng lượng thấp hơn trên mỗi đơn vị tính toán.
Mô hình kinh doanh đã hoạt động chưa?
Có một hợp đồng mang tính bước ngoặt: OpenAI đã ký với Cerebras hợp đồng cung cấp sức mạnh tính toán trị giá hơn 10 tỷ USD, triển khai 750 megawatt cơ sở hạ tầng suy luận Cerebras – đây là cụm suy luận AI tốc độ cao lớn nhất thế giới. Tốc độ suy luận của OpenAI trên hệ thống này nhanh hơn 15 lần so với GPU trước đây.
Vòng H trị giá 1 tỷ USD hoàn thành vào tháng 2 năm 2026, với các nhà đầu tư bao gồm Tiger Global, Benchmark, AMD, Fidelity, v.v., định giá 23 tỷ USD.
Các khách hàng khác bao gồm IBM, Meta, Mistral AI.
Hành trình IPO gặp nhiều sóng gió
Đây không phải lần đầu tiên Cerebras chuẩn bị IPO.
Vào tháng 10 năm 2025, chỉ vài ngày sau khi công bố vòng G trị giá 1,1 tỷ USD, công ty bất ngờ rút đơn IPO. Lý do: CFIUS (Ủy ban Đầu tư Nước ngoài của Mỹ) đang xem xét cơ cấu nhà đầu tư của công ty, cụ thể là vấn đề cổ phần của công ty UAE G42 tại Cerebras.
G42 là tổ chức đầu tư công nghệ hàng đầu Trung Đông, nhưng đồng thời có hợp tác sâu với các công ty công nghệ Trung Quốc – điều này nhạy cảm trong mắt chính phủ Mỹ.
Giải pháp không phức tạp nhưng khá tiết lộ: chuyển toàn bộ cổ phần của G42 thành cổ phiếu không có quyền biểu quyết, cho G42 rút khỏi quản trị công ty nhưng vẫn giữ quyền lợi tài chính. CFIUS thông qua, IPO tiếp tục.
Tình tiết này tự nó là một hình ảnh thu nhỏ: cơ sở hạ tầng AI trong năm 2026 không chỉ là vấn đề kinh doanh, mà còn là vấn đề địa chính trị. Cơ cấu nhà đầu tư của một công ty chip AI Mỹ có thể khiến kế hoạch IPO bị đình trệ hơn nửa năm.
Tại sao điều này đáng chú ý?
Hệ sinh thái CUDA của Nvidia hiện vẫn là rào cản sâu nhất trong toàn ngành AI. Tất cả các framework AI chính thống đều hỗ trợ CUDA theo mặc định, cơ sở hạ tầng đào tạo và suy luận phụ thuộc nhiều vào H100/H200.
Cerebras đi theo hướng khác Nvidia – họ không có ý định cạnh tranh trên cùng một đường đua, mà tạo sự khác biệt ở hai khía cạnh: tốc độ suy luận và hiệu quả năng lượng.
Sau khi IPO, có một số vấn đề đáng quan sát:
- Các nhà đầu tư tổ chức sẽ định giá nó như thế nào? Định giá 23 tỷ USD ở vòng tư nhân có thể giữ vững trên thị trường công khai không?
- Làm thế nào để bù đắp điểm yếu trong kịch bản đào tạo? Cerebras có lợi thế rõ ràng trong kịch bản suy luận, nhưng trọng tâm chi tiêu vốn của các công ty AI vẫn là đào tạo.
- Hợp đồng 10 tỷ USD với OpenAI có trở thành rủi ro phụ thuộc quá mức vào một khách hàng duy nhất không?
Công ty đầu tiên xác thực "con đường phi CUDA" trên thị trường công khai, dù kết quả thế nào, câu chuyện này tự nó đã đủ để nói trong một thời gian.
Nguồn tham khảo: CocoLoop, Nvidia Rival Cerebras Raises $1 Billion in Funding at $23 Billion Valuation (Bloomberg); Cerebras Systems Raises $1 Billion Series H (Cerebras.ai press release); Cerebras Targets April AI Chip IPO to Raise $2 Billion (AI CERTs News); AI chipmaker Cerebras targets Q2 2026 for IPO launch (Seeking Alpha)