L'action Intel a gagné 240% en 2026. Aucune autre valeur des semi-conducteurs n'a connu une telle envolée cette année.
Le déclencheur le plus direct est un article du Wall Street Journal publié vendredi dernier : Apple et Intel négociaient depuis plus d'un an et auraient signé un accord préliminaire pour qu'Intel fabrique des puces pour Apple.
Les puces de série M destinées aux Mac et iPad pourraient commencer à être produites dans les usines d'Intel dès 2027. L'iPhone devrait peut-être attendre une année de plus, jusqu'en 2028.
Apple desserre le verrou exclusif de TSMC
Pendant plus de vingt ans, les contrats de fabrication des puces conçues par Apple sont allés presque exclusivement à une seule entreprise : TSMC. Des premiers processeurs de série A aux M5 et M5 Pro, tout Apple Silicon est sorti des lignes de TSMC.
Cette porte s'ouvre désormais.
Selon le WSJ, les négociations intensives ont duré plus d'un an et les deux parties ont finalisé un accord formel ces derniers mois.
Trois questions comptent maintenant :
- Quels produits basculeront d'abord : l'analyste Apple Ming-Chi Kuo estimait l'an dernier que le mouvement commencerait probablement par les Mac d'entrée de gamme, hors modèles Pro.
- Quel volume ira à Intel : aucune répartition n'a été publiée. Mais Apple expédie plus de 200 millions d'iPhone par an, plus des dizaines de millions d'iPad et de Mac. Même 10% confiés à Intel représenteraient un contrat de plusieurs dizaines de milliards de dollars.
- La réaction de TSMC : il n'y a pas encore de réponse officielle, mais Apple place clairement une carte de secours sur la table.
Trump a personnellement joué les intermédiaires
Ce n'est pas seulement une affaire commerciale. Selon le WSJ, le président Trump a personnellement poussé Tim Cook, à la Maison Blanche, à choisir Intel.
Le poids de cette pression se comprend facilement.
Le gouvernement américain détient désormais environ 10% d'Intel, après l'investissement direct du Trésor l'an dernier. Chaque grosse commande gagnée par Intel augmente la valeur comptable de cette participation publique. En ce sens, l'intervention de Trump relève aussi de la gestion de valorisation du portefeuille de son propre gouvernement.
La logique plus profonde concerne la capacité de fonderie domestique. L'usine de TSMC en Arizona fonctionne, mais sa capacité est très loin de pouvoir absorber toute la demande d'Apple. Intel est aujourd'hui le seul acteur situé aux États-Unis capable de monter, de façon crédible, jusqu'à l'échelle d'Apple.
Si cet accord tient, la plus grande pièce du plan américain de relocalisation des semi-conducteurs sera en place.
L'histoire du côté d'Intel
Intel Foundry Services a commencé à investir massivement dans cette stratégie en 2021, sous Pat Gelsinger. Après cinq ans de dépenses, les grandes commandes ne venaient toujours pas. Dans les CPU, Intel était attaqué par AMD; dans la fonderie, Apple, Nvidia et AMD ne le choisissaient pas.
Le tournant a commencé l'an dernier. Après l'entrée au capital de l'administration Trump, des informations ont fait état de discussions avec le département de la Défense, SpaceX et Apple.
Au moment de l'article du WSJ du 8 mai, l'action Intel s'était déjà installée au-dessus de 120 dollars. Avec l'élan lié à la confirmation des rumeurs Apple, la hausse annuelle atteint 240%. Sur la même période, Nvidia gagne 6,3%. Il y a un an, une telle comparaison aurait semblé presque impossible.
Les détails industriels comptent plus que le cours de Bourse
Pourquoi Apple bouge-t-elle maintenant ? Trois raisons ressortent.
Premièrement, la capacité de TSMC atteint un plafond. La capacité 2nm/A14 de TSMC est déjà réservée jusqu'à la mi-2027. Même si Apple veut ajouter des commandes, il reste peu de place dans la file.
Deuxièmement, la demande de puces IA sature la capacité de fonderie. Nvidia, AMD et Broadcom se battent tous pour les capacités de TSMC. La demande annuelle d'iPhone d'Apple est stable, mais stabilité ne veut pas dire priorité.
Troisièmement, la géopolitique. Le risque de chaîne d'approvisionnement autour de Taïwan n'a pas besoin d'être développé. Depuis trois ans, Apple répète une dispersion vers les États-Unis et l'Inde. Cet accord transformerait cette répétition en changement structurel.
Le coût est clair. Les rendements de procédés d'Intel ont historiquement été inférieurs à ceux de TSMC. En confiant à Intel une partie vitale de la série M, Apple accepte que les deux premières générations au moins portent le risque d'un yield insuffisant.
Cook semble prêt à l'assumer. C'est le point le plus important de cette nouvelle.
Ce que cela signifie pour l'IA
Le lien direct concerne Apple Silicon. Les prochaines générations, M6 et M7, devraient embarquer des capacités d'IA sur appareil plus fortes. Si les rendements d'Intel se stabilisent, la gamme Apple Intelligence disposera d'une base matérielle plus contrôlable.
Le lien indirect est plus large : une deuxième chaîne d'approvisionnement américaine pour les puces IA, en dehors de Nvidia et AMD, s'allume. Intel ne parle pas seulement avec Apple. Le groupe discute aussi avec Reflection AI, SpaceX et le Pentagone. Si l'accord Apple-Intel fonctionne, les prochains clients d'Intel pourraient être des entreprises d'IA de deuxième vague qui conçoivent leurs propres puces, comme OpenAI ou Anthropic.
Le temps pendant lequel Nvidia pourra rester serein dépendra de la solidité avec laquelle Intel occupera cette position de deuxième source.
Sources: Apple and Intel have reached a deal to produce future chips (9to5Mac); Intel shares soar on Apple chip deal report. Here's why it signals a total pivot for chipmaking (CNBC); CocoLoop, Apple reportedly strikes deal for Intel to make some of its chips (Tom's Hardware)