SoftBank quiere pedir prestados US$6.000 millones usando su participación en OpenAI como garantía. Bloomberg informó el 9 de junio que las conversaciones con los bancos se habían estancado.
La cifra ya era una rebaja. SoftBank buscaba primero un margin loan de US$10.000 millones respaldado por sus acciones privadas de OpenAI. A comienzos de mayo redujo el objetivo en 40% para dar más colchón a los prestamistas, pero ni siquiera la versión de US$6.000 millones había avanzado en junio.
Por qué dudan los bancos
Un préstamo garantizado funciona con una lógica sencilla: si el deudor no paga, el acreedor vende la garantía. La dificultad es que la garantía es una participación en una empresa no cotizada. Las valoraciones de OpenAI de US$852.000 millones o US$965.000 millones vienen de rondas privadas, no de un precio público que se actualiza cada día.
Las acciones privadas también son difíciles de vender bajo presión. Si SoftBank incumpliera, el banco tendría que encontrar comprador para un bloque grande de acciones de OpenAI y negociar el precio. El problema no es solo cuánto vale OpenAI, sino cuánto efectivo recuperable pueden sostener hoy esas acciones.
SoftBank necesita liquidez
SoftBank ha asumido compromisos de decenas de miles de millones de dólares con OpenAI. En marzo estructuró un préstamo puente de US$40.000 millones vinculado a la inversión en OpenAI y a sus propias necesidades de financiación. También participa en Stargate, el proyecto estadounidense de infraestructura de IA anunciado en enero de 2025, después de haber entrado en OpenAI en septiembre de 2024.
Usar acciones ya existentes para obtener liquidez parecía un paso natural. El bloqueo muestra que incluso un activo estrella de IA no se convierte automáticamente en efectivo mientras siga siendo privado.
La señal para las valoraciones de IA
Un préstamo de US$6.000 millones atascado puede parecer menor para SoftBank. Lo importante es el descuento que aparece cuando una valoración privada de IA se somete a la prueba de servir como garantía real.
Por eso las opciones de salida a bolsa son relevantes para OpenAI y Anthropic. Una cotización pública da a las acciones un precio reconocido por el mercado, lo que facilita margin loans, liquidez para empleados y la financiación de todo el ecosistema de IA. Hasta entonces, seguirá abierta la pregunta de cuántos inversores tratarán el capital privado de IA como si fuera casi dinero líquido.
Fuentes: Bloomberg sobre el préstamo de US$6.000 millones de SoftBank garantizado por acciones de OpenAI y el recorte previo de 40%; resumen de Reuters / Investing.com; cobertura de Analytics Insight sobre la cautela de los prestamistas; CocoLoop.