SoftBank ingin meminjam US$6 miliar dengan menjaminkan saham OpenAI yang dimilikinya. Bloomberg pada 9 Juni melaporkan bahwa pembicaraan dengan bank pemberi pinjaman masih tersendat.
Angka US$6 miliar itu sudah merupakan versi yang diperkecil. Awalnya SoftBank mengincar margin loan US$10 miliar dengan saham privat OpenAI sebagai agunan. Pada awal Mei targetnya dipangkas 40% agar bantalan risiko terlihat lebih tebal, tetapi struktur baru itu tetap belum lolos hingga Juni.
Mengapa bank berhati-hati
Logika pinjaman beragunan biasanya sederhana: jika peminjam gagal bayar, pemberi pinjaman menjual agunan. Masalahnya, agunan kali ini adalah saham perusahaan privat. Valuasi OpenAI yang disebut-sebut mencapai US$852 miliar atau US$965 miliar berasal dari pasar privat, bukan harga harian yang terbentuk di bursa.
Saham privat juga sulit dijual saat kondisi mendesak. Jika SoftBank gagal membayar, bank harus mencari pembeli untuk blok saham OpenAI yang besar dan menegosiasikan harganya. Jadi persoalannya bukan semata apakah OpenAI bernilai tinggi, melainkan berapa nilai tunai yang aman untuk dijadikan dasar pinjaman hari ini.
Kebutuhan kas SoftBank
SoftBank sudah berkomitmen menanamkan dana puluhan miliar dolar ke OpenAI. Pada Maret, perusahaan mengatur bridge loan US$40 miliar terkait investasi OpenAI dan kebutuhan operasionalnya. SoftBank juga menjadi mitra proyek infrastruktur AI Stargate yang diumumkan pada Januari 2025, setelah mulai masuk ke OpenAI pada September 2024.
Menjaminkan saham yang sudah dimiliki seharusnya menjadi cara alami untuk menambah likuiditas. Tersendatnya pinjaman ini menunjukkan bahwa aset AI yang sangat populer pun belum otomatis dapat diperlakukan seperti uang tunai selama masih privat.
Sinyal untuk valuasi AI
Pinjaman US$6 miliar yang tertahan mungkin tampak kecil bagi SoftBank. Namun peristiwa ini menunjukkan diskon keras ketika valuasi AI di pasar privat diuji sebagai jaminan nyata.
Itulah salah satu alasan OpenAI dan Anthropic mengejar opsi IPO. Saham publik memiliki harga pasar yang diakui setiap hari, sehingga margin loan, likuiditas karyawan, dan rantai pendanaan AI menjadi lebih mudah dihitung. Sampai saat itu, pertanyaannya tetap sama: berapa banyak investor yang bersedia memperlakukan ekuitas AI privat sebagai aset yang hampir setara kas?
Sumber: laporan Bloomberg tentang pinjaman OpenAI SoftBank senilai US$6 miliar yang tersendat dan pemangkasan target 40%; rangkuman Reuters / Investing.com atas laporan tersebut; liputan Analytics Insight mengenai kehati-hatian pemberi pinjaman; CocoLoop.