45.000 millones de dólares. Esa es la cifra que ahora aparece sobre la mesa en la primera ronda externa que negocia DeepSeek.
Hace apenas unas semanas, los informes hablaban de una captación de unos 300 millones de dólares con una valoración cercana a 10.000 millones. Antes de eso, el fundador Liang Wenfeng había proyectado una postura de no necesitar dinero de venture capital. La nueva versión cambia por completo la historia.
Por qué importa quién lidera
Lo relevante no es solo el salto de valoración. El posible líder es el China Integrated Circuit Industry Investment Fund, conocido como Big Fund, el fondo estatal chino creado para financiar la industria de chips.
Fundado en 2014, el Big Fund ha servido para respaldar la autosuficiencia de China en semiconductores. Durante la última década, su capital se concentró en empresas de hardware como SMIC y YMTC. Según informes que citan al Financial Times, su entrada en DeepSeek sería la primera inversión del fondo en una compañía china de grandes modelos de lenguaje.
Eso hace que la ronda sea distinta de una financiación de VC tradicional. El Big Fund aporta capital, pero también alineación industrial. Si entra en DeepSeek, la ruta de cómputo de la compañía quedará más ligada a chips nacionales como Huawei Ascend, Cambricon y Hygon.
- La infraestructura de entrenamiento de DeepSeek podría conectarse de forma más directa con las hojas de ruta del silicio chino.
- La combinación de modelos nacionales y chips nacionales pasaría de opción técnica a prioridad industrial.
- La adopción por parte de gobiernos y empresas estatales tendría una justificación más clara.
Tencent también aparece en las conversaciones. La mezcla de capital estatal y una gran plataforma privada de internet combina política industrial y alcance de mercado.
Cómo se defiende una valoración de 45.000 millones
Con los múltiplos tradicionales de ingresos de SaaS o IA, DeepSeek es difícil de valorar. No tiene historial público de financiación externa y ha divulgado pocos datos comerciales. La referencia de esta negociación no son los ingresos, sino la escasez estratégica.
DeepSeek es uno de los pocos laboratorios chinos que pueden aparecer en la misma conversación de benchmarks globales que Anthropic y OpenAI. V4-Pro se describe con 1,6 billones de parámetros, 49B parámetros activos y una ventana de contexto de un millón de tokens, lo que llevó los modelos abiertos chinos a otro nivel.
El otro factor es que esa capacidad puede moverse fuera del hardware de Nvidia y ejecutarse sobre chips de Huawei. Para China, DeepSeek se parece más a un activo de infraestructura de IA que a una startup convencional.
En qué se gastaría el dinero
Los informes no coinciden del todo sobre el tamaño de la ronda. Algunos mencionan entre 300 y 400 millones de dólares, mientras otros dicen que los términos no están confirmados. El uso previsto sí es consistente: cómputo, talento y migración a chips locales.
Primero, cómputo. El siguiente modelo después de V4 ya está en el horizonte, y entrenar un MoE de escala billonaria sigue exigiendo infraestructura pesada incluso con la eficiencia de DeepSeek. La expansión del centro de datos en Ulanqab necesita capital.
Segundo, retención de talento. ByteDance, Alibaba y otras plataformas han elevado las compensaciones para investigadores de IA. El esquema más académico de DeepSeek ya no basta para retener a todos los perfiles clave.
Tercero, la migración de CUDA a Ascend y MindSpore. No es un simple port, sino reconstruir la pila de entrenamiento, una inversión que influirá en el ritmo de DeepSeek durante los próximos años.
DeepSeek después del Big Fund
La entrada del Big Fund no significa que Liang Wenfeng pierda el control de inmediato. Pero la empresa tendrá que incorporar nuevas variables: fabricantes nacionales de chips, clientes gubernamentales, empresas estatales y coordinación industrial.
La divulgación y la gobernanza también deberían volverse más formales. La estrategia de modelos abiertos dejaría de ser solo una preferencia cultural para convertirse en una promesa externa. DeepSeek pasa de ser una organización de investigación financiada por High-Flyer y guiada por su fundador a un activo industrial con papel de base tecnológica nacional de IA. El coste de una valoración de 45.000 millones puede ser algo más que la cifra.
Fuentes: DeepSeek reportedly seeks first funding round at $45 billion valuation (TechNode); China's Chip Fund in Talks to Lead DeepSeek Funding, FT Says (Bloomberg); China's AI Fund May Lead $44B DeepSeek Funding Round (Winbuzzer); CocoLoop; DeepSeek Eyes Landmark $50 Billion Valuation as China's AI Race Intensifies (YourNews)