US$ 45 bilhões. Esse é o número agora associado às conversas para a primeira rodada externa da DeepSeek.
Semanas antes, os relatos ainda falavam em captar cerca de US$ 300 milhões com uma avaliação próxima de US$ 10 bilhões. Antes disso, o fundador Liang Wenfeng projetava a imagem de quem não precisava de dinheiro de VC. A nova versão muda completamente o enredo.
Por que o líder da rodada importa
O ponto principal não é apenas a alta da avaliação. O possível líder é o China Integrated Circuit Industry Investment Fund, conhecido como Big Fund, o fundo estatal criado para financiar a indústria de chips da China.
Fundado em 2014, o Big Fund foi desenhado para apoiar a autossuficiência em semicondutores. Na última década, seu capital foi direcionado sobretudo a empresas de hardware como SMIC e YMTC. Segundo relatos que citam o Financial Times, a DeepSeek seria seu primeiro investimento em uma empresa chinesa de grandes modelos de linguagem.
Isso dá à rodada um significado diferente do de um investimento tradicional de venture capital. O Big Fund traz dinheiro e também alinhamento industrial. Se entrar na DeepSeek, o caminho de computação da empresa deve ficar mais ligado a chips domésticos como Huawei Ascend, Cambricon e Hygon.
- A infraestrutura de treinamento da DeepSeek pode passar a seguir mais de perto os roteiros do silício chinês.
- A combinação de modelos locais e chips locais deixa de ser apenas uma escolha técnica e vira prioridade de política industrial.
- Clientes governamentais e estatais terão mais argumentos para adotar a tecnologia.
A Tencent também é mencionada nas conversas. O desenho une capital estatal e alcance de mercado de uma gigante privada da internet.
A lógica por trás dos US$ 45 bilhões
Pelos múltiplos tradicionais de receita de SaaS ou IA, a DeepSeek é difícil de precificar. A empresa não tem histórico público de financiamento externo e divulgou poucos dados de comercialização. A referência desta negociação é escassez estratégica, não receita.
A DeepSeek é um dos raros laboratórios chineses que podem ser colocados na mesma conversa de benchmarks globais que Anthropic e OpenAI. O V4-Pro é descrito com 1,6 trilhão de parâmetros, 49B parâmetros ativos e contexto de um milhão de tokens, levando os modelos abertos chineses a outro patamar.
O valor aumenta porque a tecnologia pode ser deslocada de GPUs Nvidia para chips da Huawei. Para a China, isso torna a DeepSeek um ativo de infraestrutura de IA, não apenas uma startup.
Onde o dinheiro seria usado
Os relatos divergem sobre o tamanho da rodada. Alguns falam em US$ 300 milhões a US$ 400 milhões; outros dizem que os termos ainda não foram confirmados. O destino dos recursos, porém, é consistente: computação, talentos e migração para chips locais.
Computação vem primeiro. O próximo modelo após o V4 já é esperado, e o treinamento de um MoE em escala de trilhões de parâmetros continua caro mesmo com a eficiência de engenharia da DeepSeek. A expansão do data center em Ulanqab precisa de capital.
O segundo uso é retenção de pessoas. ByteDance, Alibaba e outras plataformas elevaram os pacotes de remuneração para pesquisadores de IA. O modelo mais acadêmico de salários da DeepSeek já não segura todos os talentos.
O terceiro é a migração de CUDA para Ascend e MindSpore. Não se trata de um port simples, mas de reconstruir a pilha de treinamento, algo que afetará o ritmo de modelos da empresa nos próximos anos.
A DeepSeek depois do Big Fund
A entrada do Big Fund não significa que Liang Wenfeng perderá o comando imediatamente. Mas a empresa passará a tomar decisões levando em conta fabricantes locais de chips, clientes públicos, estatais e coordenação industrial.
A divulgação de informações e a governança também tendem a ficar mais formais. A estratégia de modelos abertos deixaria de ser apenas uma preferência cultural para virar compromisso externo. A DeepSeek que nasceu de recursos da High-Flyer e da vontade do fundador caminha para se tornar base tecnológica nacional de IA. O custo de uma avaliação de US$ 45 bilhões talvez não seja só o número.
Fontes: DeepSeek reportedly seeks first funding round at $45 billion valuation (TechNode); China's Chip Fund in Talks to Lead DeepSeek Funding, FT Says (Bloomberg); China's AI Fund May Lead $44B DeepSeek Funding Round (Winbuzzer); CocoLoop; DeepSeek Eyes Landmark $50 Billion Valuation as China's AI Race Intensifies (YourNews)