45 milliards de dollars. C’est désormais le chiffre associé aux discussions autour du premier financement externe de DeepSeek.
Quelques semaines plus tôt, les informations de marché évoquaient plutôt une levée d’environ 300 millions de dollars sur une valorisation proche de 10 milliards. Avant cela, le fondateur Liang Wenfeng laissait entendre qu’il n’avait pas besoin d’argent de capital-risque. Le nouveau scénario change l’équilibre.
Pourquoi le chef de file compte
Le plus important n’est pas seulement la hausse de valorisation. Le chef de file potentiel serait le China Integrated Circuit Industry Investment Fund, plus connu sous le nom de Big Fund, le fonds public chinois dédié à l’industrie des puces.
Créé en 2014 pour financer l’autonomie chinoise dans les semi-conducteurs, le Big Fund a surtout investi dans des entreprises matérielles comme SMIC et YMTC. Selon des médias citant le Financial Times, DeepSeek serait son premier investissement dans une société chinoise de grands modèles de langage.
La nature de l’opération est donc différente d’un tour de VC classique. Le Big Fund apporte du capital, mais aussi un alignement industriel. S’il entre chez DeepSeek, la trajectoire de calcul de l’entreprise sera plus étroitement liée aux puces nationales, de Huawei Ascend à Cambricon et Hygon.
- L’infrastructure d’entraînement de DeepSeek pourrait suivre de plus près les feuilles de route du silicium chinois.
- L’association de modèles nationaux et de puces nationales passerait d’un choix technique à une priorité industrielle.
- Les déploiements auprès d’administrations et d’entreprises publiques seraient plus faciles à justifier.
Tencent serait aussi présent dans les discussions. Le montage associerait donc capital d’État et portée commerciale d’un grand acteur privé de l’internet.
La logique d’une valorisation à 45 milliards
Avec les multiples classiques de chiffre d’affaires des sociétés SaaS ou IA, DeepSeek est difficile à valoriser. L’entreprise n’a pas d’historique public de financement externe et publie peu de données commerciales. La référence de cette négociation est la rareté stratégique.
DeepSeek fait partie des rares laboratoires chinois qui peuvent être comparés à Anthropic et OpenAI dans les discussions sur les benchmarks mondiaux de LLM. V4-Pro est décrit autour de 1,6 billion de paramètres, 49B paramètres actifs et une fenêtre de contexte d’un million de tokens, ce qui a porté les modèles ouverts chinois à un niveau inattendu.
Le second élément est la possibilité de faire fonctionner cette capacité hors de Nvidia, sur des puces Huawei. Pour la Chine, DeepSeek ressemble donc moins à une startup d’IA ordinaire qu’à un actif d’infrastructure stratégique.
À quoi servirait l’argent
Les rapports divergent sur le montant exact. Certains parlent de 300 à 400 millions de dollars, d’autres indiquent que les conditions ne sont pas confirmées. Les usages envisagés sont plus cohérents: calcul, talents et migration vers les puces locales.
Le calcul vient en premier. Le modèle suivant V4 est déjà attendu, et l’entraînement d’un MoE à l’échelle du billion de paramètres reste lourd même avec l’efficacité de DeepSeek. L’extension du centre de données d’Ulanqab attend du capital.
Le deuxième poste est la rétention des chercheurs. ByteDance, Alibaba et d’autres grandes plateformes ont fait monter les rémunérations dans l’IA. Le modèle de salaires plus académique de DeepSeek ne suffit plus toujours.
Le troisième est la migration de CUDA vers Ascend et MindSpore. Ce n’est pas un simple portage, mais une reconstruction de la pile d’entraînement, avec un effet direct sur la cadence des futurs modèles.
DeepSeek après le Big Fund
L’arrivée du Big Fund ne veut pas dire que Liang Wenfeng perdrait immédiatement le contrôle. Mais les décisions de l’entreprise devront intégrer les fabricants de puces locaux, les clients publics, les entreprises d’État et les attentes de coordination industrielle.
La communication financière et la gouvernance devraient aussi devenir plus formelles. La stratégie de modèles ouverts ne serait plus seulement une préférence culturelle, mais un engagement externe. DeepSeek passerait d’un laboratoire porté par High-Flyer et par la volonté de son fondateur à un actif industriel chargé d’un rôle de socle technologique national pour l’IA. Le prix d’une valorisation de 45 milliards pourrait dépasser le chiffre lui-même.
Sources : DeepSeek reportedly seeks first funding round at $45 billion valuation (TechNode); China's Chip Fund in Talks to Lead DeepSeek Funding, FT Says (Bloomberg); China's AI Fund May Lead $44B DeepSeek Funding Round (Winbuzzer); CocoLoop; DeepSeek Eyes Landmark $50 Billion Valuation as China's AI Race Intensifies (YourNews)