現在的新創市場，可以用兩個數字概括：AI 程式公司 Cognition 估值逼近 300 億美元；而 2021 年最後一次募資的公司，平均估值縮水 68%。
PitchBook 指出，超過 220 家曾經估值超過 10 億美元的公司，已跌出獨角獸行列。Glossier、Savage X Fenty、AG1、The Farmer's Dog、Calendly 都在名單之中。
SaaS 承壓最重
按產業看，SaaS 以 75 家居首。原因不只是成長放慢。AI 編程與自然語言建工具的能力，正在削弱既有軟體公司過去的定價邏輯：客製工具很難做，所以你必須買我的套裝產品。
許多 ChatGPT 之前的軟體公司，是為沒有 AI 的世界設計的。它們背著舊架構、大團隊與 2021 年的估值期待；投資人則把更高溢價給了前沿模型公司，使老牌 SaaS 更難說服市場。
資金不是消失，而是更集中
2026 年第一季，全球 AI 新創完成 1,546 筆交易、募得 2,555 億美元。但 OpenAI、Anthropic、xAI 等三筆交易吃掉 67%。市場還有錢，只是集中到少數 AI 贏家候選人手中。
這不代表所有跌落的獨角獸都沒有基本面。穩健的消費品牌和 SaaS 仍可能有好生意。真正的訊號是：當資本把注意力押到 AI，任何不在這張牌桌上的公司，都會被重新打折。
參考來源：CNBC、The Next Web、PitchBook、CocoLoop；核驗 220 家以上、68% 與 52% 估值下滑、SaaS 75 家，以及第一季 AI 融資集中度。