先扔个数字：现在标普 500 的股息率是 1.1%。
这是 1800 年代以来的最低点。换句话说，论分红的慷慨程度，今天的美股已经是两百年来最抠的。
而这条线，马上还要往下踩。
三个巨无霸排队进场，一个都不打算分红
今年下半年到明年，美股要迎来三家史诗级的新公司：
- SpaceX：6 月 12 日已经上市，募了 750 亿美元，估值 1.77 万亿
- Anthropic：6 月 1 日递了 S-1，估值奔着 9650 亿去，最快今年挂牌
- OpenAI：可能九月上市，估值约 8520 亿
三家加起来，市值 3.59 万亿美元——比微软在标普 500 里 4.6% 的权重还要重。
共同点是什么？三家都不分红，短期内也压根没打算分。
道理不复杂。这种把钱投进去就能换高速增长的公司，没人会傻到把现金分给股东。原文里那句话说得挺到位：
“当一家公司用这些资本能赚到这么高的利润时，把钱拿去把生意做大，远比当成分红还给股东更划算。”
讲人话就是：钱在我手里一年能翻几倍，凭什么分给你？
这么大的盘子进来，分红率只能更低
股息率的算法说穿了就是”总分红 ÷ 总市值”。
现在往分母里塞进 3.59 万亿一分钱不分的市值，分子却不动——这个比值只能往下掉。
按测算，等这三家正式进了标普 500，到 2027 年下半年，整个指数的股息率会跌破 1%。这是历史上从没有过的事。
想买也得再等等
有意思的是，急也急不来。
S&P 道琼斯指数公司 6 月 4 日刚立了个新规矩：不管你块头多大，新上市的公司都得满 12 个月才有资格进标普 500。
这条之前是留了”绿色通道”的，超大市值公司能插队快速纳入。现在这扇门关上了。
意味着 SpaceX 这批，最早也要等到 2027 年才会被指数基金被动买进去。说白了，所有跟踪标普 500 的指数基金持有人，到时候都会”被迫”买进这三家——哪怕你压根不看好，钱也会被指数规则拽进去。
靠分红吃饭的人怎么办
如果你买指数本来就冲着那点股息去的，这事对你不是好消息：成长股越占越重，分红那点红利被稀释得越来越薄。
原文给的思路是绕开主指数，去买那些天生不碰这类不盈利成长股的产品。比如：
| 基金 | 股息率 |
|---|---|
| Vanguard 红利增长 ETF（VIG） | 1.5% |
| Vanguard 价值 ETF（VTV） | 1.9% |
不算高，但比 1% 出头的大盘强，而且踩不到 SpaceX、OpenAI 这几颗”零分红”的雷。
往大了看，这其实是 AI 这轮浪潮给被动投资者埋的一道隐形账单：你以为买的是”市场平均”，可当市场平均里塞满了烧钱换增长的巨头，那个”平均”的性质早就变了。
指数还是那个指数，里头的东西，已经不是原来的味道了。
参考来源：Prediction: SpaceX, Anthropic,CocoLoop、 and OpenAI Will Push the S&P 500 Dividend Yield to an All-Time Low. Here's What Income Investors Can Do About It.（The Motley Fool / Yahoo Finance）