Anthropic a annoncé le 18 octobre son intention d'apporter 5 % de son capital à un nouveau fonds, l'Anthropic Public Benefit Fund (Fonds d'intérêt public d'Anthropic). Cet engagement doit encore être approuvé par les actionnaires.
L'annonce prévoit aussi un mécanisme de complément : chaque fois que la valorisation de l'entreprise dépasse de 50 % une base de référence fixée, le conseil d'administration peut décider, à sa discrétion, d'ajouter 2 % du capital au fonds. Le niveau de cette base n'est pas précisé. Selon les termes mêmes d'Anthropic :
"the more Anthropic grows, the larger the share of the company that can be dedicated expressly to the public good"
Plus l'entreprise grandit, plus la part du capital pouvant être expressément consacrée à l'intérêt public est importante.
Forme et limites du fonds
Le fonds est une société à responsabilité limitée (LLC) détenue à 100 % par Anthropic, et non une organisation caritative enregistrée au titre de la section 501(c)(3) du droit fiscal américain. L'entreprise explique que ce choix lui laisse de la souplesse entre différentes formes de dons.
L'annonce fixe une limite stricte : les actions Anthropic détenues par le fonds ne peuvent servir ni au lobbying ni à des dons politiques, aux États-Unis comme à l'étranger.
Quant à la destination des fonds, l'annonce ne cite que des pistes : de gros dons à des organisations à but non lucratif classiques, ou des versements directs à certaines catégories de personnes. L'exemple donné est l'impact de l'IA sur le marché du travail. En juin dernier, Anthropic avait déjà mis de côté séparément 200 millions de dollars pour étudier et répondre à ce sujet ; le nouveau fonds « pourrait adopter des approches plus audacieuses ».
La structure du fonds, son mode de gouvernance et les seuils de valorisation qui déclencheraient un complément, l'entreprise indique qu'elle les publiera dans les prochains mois ; tout cela reste pour l'instant en blanc.
Au total, environ un cinquième
Avant ces 5 %, Anthropic avait déjà plusieurs dispositifs d'actions au service de l'intérêt public. Selon l'annonce, les cofondateurs se sont engagés dès la création de l'entreprise à donner 80 % de leurs parts respectives ; pour les dons d'actions des salariés, l'entreprise abonde, et environ la moitié d'entre eux y participent. En additionnant ces dispositifs et le nouveau fonds, environ 20 % du capital de l'entreprise sera consacré à l'intérêt public, hors compléments liés aux seuils de valorisation.
Un calcul rapide sur ces 5 %
Le tour de table de mai dernier valorisait Anthropic à 965 milliards de dollars après investissement. Sur cette base, 5 % représentent environ 48 milliards de dollars. C'est une valeur comptable : les actions ne sont pas cotées et ne peuvent pas, pour l'instant, être converties en liquidités.
OpenAI offre un point de comparaison. En juillet, des informations indiquaient qu'OpenAI comptait confier 5 % de son capital à un fonds souverain américain ; sur la base de sa valorisation de mars, 852 milliards de dollars, cela représenterait environ 42,6 milliards, avec des revenus conçus pour être distribués directement aux citoyens américains. Les deux entreprises engagent la même proportion, mais pour une destination différente : la part d'OpenAI irait à un fonds piloté par l'État, celle d'Anthropic reste dans une société qu'elle détient à 100 %, son propre conseil décidant des compléments.
Valeur comptable et argent dépensable sont deux comptes distincts. Pour convertir en liquidités les actions d'une société privée, il faut attendre une introduction en Bourse, un rachat ou un transfert d'actions existantes. D'ici là, le fonds dépend soit d'un apport de numéraire supplémentaire d'Anthropic, soit d'un recours aux actions comme garantie pour obtenir un financement ; l'annonce ne précise ni l'un ni l'autre.
Notre analyse : dans l'année qui suivra la publication des règles de gouvernance, les dépenses réelles du fonds resteront de l'ordre de quelques centaines de millions de dollars, principalement pour des projets liés au marché du travail, sans don unique de plusieurs dizaines de milliards. Si Anthropic entre en Bourse et autorise le fonds à vendre des actions, cette analyse devra être réévaluée.
Sources : annonce officielle d'Anthropic (vérification de l'engagement de 5 %, de la condition de complément de 2 %, de la forme LLC, de la restriction sur le lobbying et les dons politiques, de la proportion totale d'environ 20 %), US News & World Report, CocoLoop ; les 965 milliards de dollars correspondent à la valorisation post-investissement du tour de mai d'Anthropic.